险资7月转向银行　回购市场

据某基金公司的七月中旬摸底情况，债基整体赎回规模约在40亿~50亿元。

7月债基被赎40亿~50亿

六七月间，随着银行资金面进一步吃紧，回购利率大幅走高，以及城投债风险露出一隅。基金行业整体性出现债券基金赎回的情况已是不争的事实。与此同时伴随的是可转债以及信用债被机构大量抛售。

债券基金的赎回情况到底有多深重？这一现象传导到债券市场影响究竟多大？

某大型基金公司固定收益部人士告诉《每日经济新闻(博客,微博)》记者，在7月中旬对同业进行交流了解后，“粗略估算这一波赎回潮中债券基金净赎回规模在40亿~50亿元，赎回主力以保险机构为主。”

虽然记者在多方求证后，对具体的准确数字并未得到一致性的答复。不过，不少债券基金经理向记者反馈的信息，则侧面印证了债基出现整体性集中赎回的情况。

“最近债券基金资金确实特别紧张，都在到处找钱。”有基金公司表示。

记者向多位债券基金经理了解到，其公司管理的产品都出现不同程度的赎回。“有部分债基情况比较严重，业绩以及（与机构）沟通做的比较好的，相对受到影响程度会小一些。”

但也有个别债券基金经理表示，并未遇到赎回的情况，相反还有一定净申购。

如果上述数据在一定程度上反映了债基这一波赎回潮中的“受灾”程度，那么由于7月以来受到债市走弱的影响，赎回规模或有进一步扩大的可能。

险资转向回购市场

截至2季度末，债券基金的总资产规模为1369亿元，40亿~50亿元的净赎回规模放到整个债券基金盘子中来看似乎并不大，那为何债券基金资金面如此紧张，迫不得已抛售流动性较好的可转债、信用债？

有债券基金经理告诉 《每日经济新闻》记者，在开放式债基的阶段性操作中，往往会对申购赎回情况做一个大致预期，并根据此准备好现金头寸以应对，并适当调整配置中的券种期限结构以及杠杆。

不过，当超预期的大量赎回发生时，债券基金往往捉襟见肘。“首先就是（抛售）流动性最好的大盘转债，接下来是一些信用债。”

而保险机构之所以大量赎回债券基金，主要是受到高企的回购利率吸引而转向银行间回购市场。7月回购利率高点较6月有所下降，但波动中枢仍停留在历史高位水平。隔夜回购加权利率基本运行于4%上方，7天回购利率多数时间都超过5%。

中国债券信息网数据显示，6月~7月，保险机构在银行间债市回购交易量均较前期成倍增长，达到今年以来最高水平。7月末数据显示，保险机构正回购量达到5298亿元，逆回购也增加到2865亿元，其中逆回购量较前一月增加了32%。

与此同时，对于城投债的担忧情绪开始在同一时期发酵，部分机构则赎回债基规避。“在这些一次性行为的背后，也有不理性的成分存在。”有债券基金经理表示。