险资如何做好下半年的投资策略---非易事

据《经济观察报》报道：6月30日是机构投资者上半年投资表现的收官日，它们的中报业绩也在这天画上句号。""这天，各主力资金都会比拼一下，试图能拉升股价，或实现浮盈美化报表，而追求绝对收益的保险资金也不例外。""一位保险机构人士说。

当日，沪指一度创下本轮反弹新高点，上攻至2774点，报收2762.08，涨幅1.23%，最终以累计跌1.63%结束了上半年行情。

不过，""调整与反弹都没结束，""一位保险资产公司人士说，""只要逮住机会，就会谨慎加仓，因为离沪指2800点左右的资金成本还有差距；我们需要实现浮盈，那样财务报表才会好看一些。""

而诸多险资表示谨慎看平，但小步加仓，他们说，将在2700点附近继续找寻价值个股。

半年收官日：加仓钢材与地产

6月30日，沪深两市双双高开，权重板块轮番发力，诸如煤炭、券商、化工等，数据显示这背后有主力资金在推动。

相关交易数据显示，当日，险资重仓股净流入7.67亿，与券商、基金等主力资金分别净流入12.88亿、13.57亿相比比较谨慎。

与之对应，但凡主力资金重仓流入的个股走势均表现不俗。如险资重仓股内蒙华电，涨幅5.28%，报收8.86%，券商与基金的重仓股冠福家用当日涨幅7.5%，报收9.32元/股。

在当天的险资买单中，包钢股份以增仓1.59亿元居资金量第一位，报收8.35元/股，涨幅5.16%；一位保险资产人士对此评论，投资潜力不错，包钢股份上半年上演了""稀土渣""变""黄金""的好戏。

锡业股份、保利地产分别以增持8272 万元、7939万元屈居第二位及第三位，并分别报收29.10元/股、10.99元/股，涨幅为4.34%与3.78%。

有意思的是，年中收官之日，险资似乎特别青睐地产股，如以18.30元/股报收、涨幅3.68%的招商地产，险资就增持了2089万元。

值得注意的是，具煤炭概念的兰花科创，当日报收41.78元/股，涨幅2.33%，这支股同时受到主力资金的追捧，除险资增持5694万元外，基金、券商也予以重仓。

而兰花科创季报显示，中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪、中国平安人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品均为其十大流通股东，当时分别持股353万股和324万股。

上述险资的投资路径亦与当日的强势板块极吻合，似乎再次证明""风向标""的引领作用。

粉饰中报的冲动

对于上半年收官日的特殊意义，一位保险资产公司人士称这已非秘密。""每到这时，险资难免有些冲动。""

他解释，还是尽量想让财报好看一些，因为总体资金成本较高。据透露，现在险资筹码平均仓位成本高是因为其在沪综指2800点至2900点时建仓，而且大都是银行和地产股。手中已无便宜筹码，轻易不敢兑现；除非个股有浮盈，就财务口径而言，那样才不会太难看。

""从2007年到2008年，市场一路跌险资一路抄；而在2011年一季度2800点高位，其时银行股涨停，险资恰在那时买进的银行筹码。""上述险资公司人士说。

他还透露，市场如果回3000点，险资能兑现的话，还会不错；否则，今年的投资收益将不乐观；加之，目前保费增长较慢，意味着抄底资金也减少了，不利于反攻或抢筹。

因此，只要现在新进个股有所浮盈，便会适当变现。以包钢稀土为例，6月30日，险资大幅减仓1.83亿，但在其历次财报中，均没有险资身影。

事实上，作为稀有资源的包钢稀土6月30日发布公告，称预计2011年上半年将利润将同比增长450%以上。同时，广晟有色公告称，将与包钢稀土加强南北稀土资源开发和产业合作，这昭示包钢稀土未来价值潜力较大，但""力求""实现浮盈的险资，出货意愿较强，中报粉饰痕迹明显。

此外，险资当日套现减持的个股还有长安汽车减仓3875万；宏达股份减仓3745万、000825太钢不锈减仓1924万、山推股份减仓2906万等。""我们一方面择机逐步实现浮盈，另一方面，逢跌小步加仓，希望能够平滑持股成本。""一位保险机构人士说。

下半年策略

今年上半年以跌幅1.63%收尾的沪综指较去年同期的暴挫26.82%，已大为改观，不过，通胀预期高企、欧债危机，内忧外困背景下，险资如何做好下半年的投资策略，也非易事。

一位保险资产公司高管表示，经过前段时间的调整，股市继续下跌的空间应该十分有限，一些企业的估值已显现吸引力，对于保险资金来说市场上已出现""买入""机会。

他还建议考虑资产本身的投资吸引力，同时一些企业分红达到4%左右，对于长期投资者来说可以考虑先拿分红，未来从企业发展、资本市场上行再获增利。

一位人保资产人士认为，后市若在2700点徘徊时间较长的话，上升空间将比下跌要大。另有几位险资人士表示目前看空，但即使无法判断趋势，也不会放弃战术投资，接下来看好非周期行业，诸如食品、饮料、医疗等。

一位上市保险公司投资人士亦表示，保险资金一直逢低吸入，但动作很小，依旧在调结构，也会积极关注业绩稳定、具估值吸引力的行业，如现在看好消费类、金融业。""涨至此位置，虽然短期反弹或回调均未结束，但基于各种因素的考虑，包括资金成本等，仍会在2700点附近上下求索，精心寻找价值个股。""一位泰康资产人士说。

一位险资人士说，现在很难说是底部，经历了前段时间的反复，下半年最低2500点的可能性不大，但上涨空间也不大，险资总体谨慎。

另据了解，现在各家仓位较低，中国人寿稍显激进，仓位最高。从权益类投资来看，平安在10%左右，太保在12%附近。