平安寿险和财险表现良好

中国平安近日公告9月份保费收入。与8月相比，9月份寿险保费增速修复明显，主要由于个险渠道新保保费及续期保费同比增速提升。

今年以来，平安寿险个险渠道新保保费增速呈“V”型走势，二季度由于停售“智赢人生”等短期刺激性因素影响，个险新保保费表现出较快增长。二季度末至三季度，短期刺激影响逐渐消失，保险产品在高利率环境下，与其他金融产品相比，吸引力减弱，销售难度加大，个险新保保费增速滑落。9月份，新保保费增速从谷底开始回升，预计未来将进一步得到修复。

平安财险前9个月累计保费615.86亿元，同比增长35.5%，9月单月保费76.72亿元，同比增长33.4%，快于行业水平。平安财险受益于网络销售、电话销售等新型渠道，今年一直保持30%至40%的高速增长，同时根据中汽协数据，三季度以来汽车销量增速已在明显回升，预计全年保费增速将达到36%附近。

按目前股价计算，中国平安保险2011年隐含P/EV为1.2倍，2011年隐含新业务价值倍数为5.9倍，位于估值底部，安全边际较高。