保本投连险

资本市场风云变幻，在经历了一次次洗礼之后，更多投资者在寻找一种稳妥的投资方式。于是，各类理财产品纷纷打出可以“保本”的旗号，以博得这部分投资者的青睐。银行理财产品、基金……如今，投连险也要来“保本”市场抢一杯羹了。

但是，所谓的“保本型”投连险，究竟是什么样的产品？它真的能保本吗？在保险市场，与股市关系最密切的要数投连险了。股市一飘红，投连险的投保人就会因此受益，而股市表现不佳，投连险收益就会相对减少。

据了解，去年市场在售的投连险账户共189个，不同投连账户的业绩分化极大。其中，基金型投连账户中表现最好的是泰康进取型投资账户，收益为23.81%，业绩垫底的是中英指数型投资账户，收益为-15.63%；股票型投连账户最好的为国寿进取股票投资账户，收益为21.15%，业绩垫底的是生命优选平衡股票投资账户，收益为6.56%。

就算是购买了同一公司投向类似的投连账户，也可能取得完全不同的收益。特别是泰康、平安、太平等大规模保险公司，业绩分化尤为显著。据《投资与理财》统计，主要投资于基金的太平价值先锋型投资账户在2010年取得14.6%的收益，而同样投资于基金的太平稳健安心型投资账户收益则为-0.19%。

收益的不确定性，以及2007、2008年的投资失利，使投连险近两年备受冷落。这就促使保险公司不得不寻找新的突破口，为投连险找到出路。

多家险企抢头名

“为了在市场上‘翻身’，目前部分保险公司正在研究推出保本型投连险，将保本作为卖点，吸引客户。”一家中资寿险公司的市场部负责人表示，保本投连险实际上相当于变额年金险，附带有期权功能。如果资本市场的收益在约定期限内不佳，导致投连险账户价格低于行权价，客户可以获得约定的保证金额。

一直备受市场关注的变额年金险有望在今年“试水”。据透露，目前，保监会正积极推动变额年金产品试点，《变额年金保险管理暂行办法》也将会尽快公布。而在试点期内，北京、上海、广州、深圳、厦门等5个城市将有可能成为首批试点城市。

据了解，与投连险一样，变额年金有一个类似投连账户，一方面，保额会随账户投资表现而增长；另一方面，保险公司保障每年最低保底利率，使得账户避免下跌风险。因此，简单来说，变额年金可以视作有保底利率的投连险。

保险公司人士表示，由于把资本市场的风险转移给了保险公司，因此，对保险公司的投资能力提出了很高的要求。根据保监会的规定，首批试点的保险公司，必须具有2年以上的成熟投连险经营经验。

据悉，平安人寿、华泰人寿、泰康人寿、光大永明人寿、金盛保险和联泰大都会等6家保险公司正在研究设计此类产品，以争取在保监会出台《变额年金保险管理暂行办法》后，获得首批试点的资格。

“未来投连险也将向银行理财产品看齐，推出保本型产品，我们也希望通过此类产品来打开市场，得到投资者的认可。”一位内业人士这样表示。

是否真的能保本

其实，这并非保险产品首次引进“保本”概念。万能险是一种设定保底利率的投资型保险，可以理解为“保本型”保险。而此次即将推出的“保本型”投连险，实际上就是变额年金险。

变额年金险是一种年金与变额保险特性相结合的保险产品，保险公司把保费计入特别账户，主要投资于公开交易的证券，并且将投资红利分配给参加年金的投保者，保险购买者承担投资风险，保险公司承担死亡率和费用率的变动风险。

据了解，变额年金险本质上就是投连险，但是其中内嵌期权，实际上是一种卖出期权。但是，业内人士指出，变额年金险保证回报并不一定是本金，可能约定110%的保本比例，也可能只有90%，也就是说本金仍然有损失的可能。

光大永明相关负责人表示，变额年金险的特性只能是保底，不能说完全保本。

假设投保人初始投入为1000元，约定保本比例为100%，如果市场行情好，到期时账户价值高于约定的保证回报，那么保险公司将按照实际账户价值，支付投保人收益。如果市场疲软，满期账户价值低于本金(假设仅剩800元)，那么保险公司仍将按保本比例支付投保人1000元本金，而亏损的200元由保险公司自己承担。

假设投保人初始投入为1000元，而约定保本比例为90%，那么如果市场疲软，满期账户价值低于本金（假设仅剩800元），保险公司将只按保本比例支付投保人900元本金。

当然，由于向投保人提供保证收益，保险公司将承担一部分投资风险，因此变额年金险将在传统投连险账户管理费用外，加收一笔额外的管理费用。具体比例与保证收益额度有关，保证收益额度越高，收取的管理费用也越高。

也就是说，100%的保本比例和90%的保本比例支付的管理费用相比，要高一些。

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