平安：留出仓位 等待反弹

在平安看来，截至5月份，整体的经济状况和政策状况基本符合其预期。例如，经济增速环比一季度出现回落，政策面压力较一季度相对减弱等，但是由于CPI走势比预期恶化，导致市场整体情况比预期差。因此，综合来看，下阶段CPI走势以及市场对CPI的预期，将会成为影响股指的最重要因素。

　　平安在其“平安理财宝”的最新投资策略中称，短期内CPI可能仍然难以出现实质性回落，因此股票二级市场机会有限，同时由于中报披露时间临近，整个市场出现大幅下调盈利预期的可能性非常大，因此对下阶段A股市场偏谨慎。

　　整体来看，A股市场可能仍将维持震荡格局，出现阶段性和结构性的机会。平安理财宝将坚持绝对收益策略，选取成本影响较低的行业，如白酒、商贸和医药等板块，同时留出一定仓位，参与下跌后市场反弹机会。

　　平安认为，下阶段债市资金面仍不容乐观，通胀预期尚未减弱，货币政策保持紧缩，加息概率加大，同时债券供给继续放大，诸多因素均对债市形成压力，收益率曲线存在上行风险，但经济增速回落又抑制收益率大幅上升。因此，债市短期可能面临风险，流动性因素对短端冲击将大于长端；利率产品前期上涨已经反映了部分未来经济和物价回落的预期，估值吸引力下降。从长期来看，在经济软着陆环境下，目前债市收益率水平具有一定配置价值，信用债表现可能会优于利率产品，因而会将继续调整组合结构，增加信用品种投资，适当拉长久期。