公司正持续优化资产配置结构

随着中国人寿、中国平安（601318公告,行情,点评,财报,圈子）、中国太保以及新华保险4家A股上市险企一季度报发布的收官，可以看出保险“四巨头”业绩普遍向好，整体原保险保费收入近6000亿元。

　　中国人寿一季度原保险保费收入2462亿元，同比增长22.1%；中国平安原保险保费收入2110亿元，同比增幅高达36%；中国太保原保险保费收入1011.93亿元，同比增长近30%；新华保险实现原保险保费收入为372.51亿元，同比下滑20.02%，仍处于转型阵痛期。

　　在保费增速显著的同时，“四巨头”保险业务结构持续优化，保障型业务快速增长，战略转型进展超过预期。国信证券（002736公告,行情,点评,财报,圈子）分析师王继林认为，总体看来，龙头险企在承保端的优势已经确定性建立。与此同时，四上市险企虽净利润同比增速“两正两负”，但增速明显优于去年同期。并延续了企业价值发展路线，寿险首年期交保费合计同比增长37.2%。

　　寿险转型回归“保险姓保”公司价值提升成效初显

　　在保险业回归“保险姓保”的道路上，各险企频频采取产品转型、业务调整等变革措施。从数据来看，在经历转型阵痛初期后，上市险企的转型策略已初见成效。一季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险首年期交保费分别同比增长17.4%、45.9%、67.3%和47.5%，增速均优于市场。

　　中国人寿保费收入增速明显，业务结构持续优化。2017年一季度，其首年期交保费收入603.14亿元，同比增长17.4%；十年期及以上首年期交保费收入224.55亿元，同比增长16.8%；短期险保费收入124.59亿元，同比增长7.6%；续期保费收入1127.58亿元，同比增长51.6%。值得注意的是，中国人寿个险与银保趸交业务也进一步收缩，首年期交保费收入在长险新单保费收入中的占比已达49.85%，同比增长5.45个百分点，且续期保费收入增速创2003年以来的新高。

　　截至2017年3月末，四家上市险企一季净利破330亿 战略转型超预期，同比增长40.70%。平安人寿注重开展多元化渠道发展，一季度，该公司个险新单同比增长62.2%，银保首年期交同比增长128.9%，电销等其他渠道新单同比增长69.6%。在寿险个人业务中，新业务保费收入695.80亿元，同比增长81.11%；续期业务保费收入820.61亿元，同比增长40.81%。如此增长势头与其代理人渠道队伍发展的质量提升息息相关。截至2017年一季度末，平安寿险代理人规模达119.6万人，同比增长27.6%；人均每月首年规模保费收入同比增长31.8%。

　　而作为寿险公司转型代表的太平洋寿险，同期保费收入达749.20亿元，同比增长43.1%。代理人渠道保持快速增长，保费收入676.35亿元，同比增长54.1%，其中的新业务保费收入279.41亿元，同比增长67.7%。

　　从一季报来看，新华保险保费收入372.51亿元。其中，个险渠道首年期交保费收入91.73亿元，同比增长46.86%；十年期及以上期交保费收入75.52亿元，同比增长78.42%；趸交保费收入同比下降34.23%。银保渠道首年期交保费收入29.63亿元，同比增长49.6%；十年期及以上期交保费收入同比增长65.67%；趸交保费收入同比下降99.84%。新华保险将其2017年的发展总体基调定位为“坚持稳中求进，深化战略转型”，彻底甩掉趸交业务，聚焦长期期交业务，走上续期拉动之路，如此看来暂时的保费下滑符合预期。

　　四上市险企注重成长性首季净利润突破330亿元

　　随着2016年万能险监管的趋严，保险开始由理财向保障回归，行业集中度有所提升，大型险企的产品优势和保障属性逐步显现。市场分析人士表示，除了要关注险企本身的短期保费业绩数据之外，更为重要的是要关注险企的业绩质量，即通过营收和净利润指标对比各个公司的成长性。

　　一季报显示，保险“四巨头”中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险共实现净利润330.42亿元，较2016年同期增长9.6%。其中，中国人寿、中国平安这两家险企净利同比分别增长17.1%和11.4%；中国太保、新华保险这两家险企净利同比分别下降9%和7.9%。虽然两家险企净利依旧下滑，但较2016年年报显示的上述两家险企净利润分别下滑32%和43%的情况，降幅明显收窄。海通证券（600837公告,行情,点评,财报,圈子）分析认为，净利润回升与投资市场持续向好有关。

　　从一季报公布投资收益率的两家险企来看，中国人寿总投资收益率为4.53%，同比增加0.84个百分点；新华保险综合投资收益率4.9%，同比提升0.8个百分点。中国人寿表示，公司正持续优化资产配置结构，加大对长久期多元化资产的投资力度。

　　营业收入方面，除新华保险减少19.3%外，中国人寿、中国平安、中国太保分别增长23.5%、27.2%和29.9%。业内人士认为，保险业务收入增加、投资收益改善，使多数上市险企营业收入大幅增加，进而带动净利润增长。

　　信达证券首席建议预测师、研发中心执行总监陈嘉禾表示，相对传统行业，保险行业往往因其不稳定的行业性质、投资端的复杂性和话题性，位于社会舆论的风口浪尖，其利润也常常波动巨大。但从长周期来看，保险仍是最好的行业之一。