英式保额分红险“红”在哪里

2008年以来金融危机的全球蔓延，使全球资本市场各类指数的表现一落千丈，保险投资同样陷入低谷，收益回报、利差表现、销售状况与投资收益息息相关的寿险理财型产品，正遭遇前所未有的投资困境。

告别投资收益“惨淡收场”的2008年，2009年以来，在困境中凸显出保障优势的分红险，已经成为2009年各寿险公司大力推动的主打产品，这一方面符合监管层业务结构调整的监管需要，一方面迎合消费者高风险时期的低风险偏好，分红险逐渐赢回了市场。

分红险“红在哪里”

相关统计数据显示，A股市值在2008年蒸发了22万亿，以A股市场约5750万户股民测算,平均每个账户损失38万元市值,这意味着A股市场的每位投资者在2008年每天平均损失了1577元。

2008年是基金进入市场的第11个年头，但在这一年中，基金公司亏掉了之前10年赚来的所有利润，151只股票型基金净值平均下跌53.09%；86只混合型基金净值平均下跌48.69%；2008年全国社会保障基金资产总额5623.70亿元，投资收益率-6.79%，自2000年成立以来首次出现年度亏损。

资本市场的重挫，使投资收益与之息息相关的投连险陷入了销售困境，除个别公司外，多数公司2008年的投连险销售已近乎停滞，鲜有问津；2008年9月以来，万能险结算利率也开始一路下调，到今年初，各家产品结算利率保持在4%上下的水平，已较先期出现了明显下降。

官方统计数据显示，2009年一季度，投连险、万能险占寿险公司业务的比重已经较去年同期下降了14.8个百分点。出于企业自身资产配置的压力，诸多公司在收缩投连险、万能险销售阵地的同时，主动加大了分红险的销售力度。如中国太保在2008年万能险收入下降24%的情况下，分红险收入实现了156%的大幅增长，并在原有“现金分红”模式的基础上引入了“保额分红型”产品，进一步完善了分红险的产品线。

“2008年下半年以来逐步形成的低利率环境，也使传统险和分红险取得较好的销售业绩。”多位业内分析人士认为，正是这一场危机的到来，使相对低风险并以保障功能为主的分红险，在高风险时期迎合了消费者的低风险偏好，并凸显出保障优势，成为各大公司的销售主力。

“保额分红”带来意外显然，2008年的投资境况，早已带来了分红险红利支出及分红率下降的普遍预期，但发端于英国的“保额分红”型产品，仍然给市场带来了意外。

8年来主推“保额分红”模式的新华保险，最新披露的2008年度分红业绩报告显示：2008年“年度红利”水平与2007年基本持平,部分达到一定年限的年交保单，已经拥有了“终了红利”。“基本持平”，在如此市道，四个看似平淡的字眼足以带给客户意外惊喜。

以新华保险银行柜台销售的“红双喜A款两全保险（分红型）”为例，1份2001年8月投保的保单，趸交保费10万元，到2008年保额达到134052元，年度红利保额是2313元，而2009年保单生效对应日时，保额将增至136465元，即2008年的年度红利保额是2413元，年度红利保额较往年保持了相对平稳的水平，并体现了复利递增的特点。

另以新华保险另一款“红双喜新C款两全保险（分红型）”为例，1份2007年12月投保的保单，年交3万元保费（交5年），2008年保额达到169300元，其中年度红利保额是1825元，到2009年保单生效对应日时，保额就能够增加到171162元，这表明2008年度的年度红利保额为1862元，同样保持了平稳的年度分红水平。

顾名思义，和市场另一类"现金分红"产品的最大区别是，“保额分红”是将年度红利转换为保额的增长而非现金，结果将红利更多地留存在保险企业，这对客户的最大好处在于，保额的递增提升了保单的长期价值，不会因市场和公司经营出现波动而产生损失，而对企业的最直接好处，是减少了流动性对收益性的制约。

“红利留存在企业的另一个结果，是提高了保险企业可投资资产的规模，以及收益水平，因为红利即使留存在企业，保险企业依然要注重投资收益，但区别在于，不会过度关注于短期内投资收益的高低。”业内专家介绍称，这时企业要做的，是根据不同分红险险种当中的担保成份和非担保成份，对股权、债权投资进行优化配置，以获取长期、稳定、较高的收益。结果，累积增长的保额，使投保人愈发重视保单的价值，带来了长期稳定的客户群。

今年以来，资本市场出现了一定程度的回暖迹象，但市场的动荡依然没有缓和。国际经验表明，由于增加了终了分红设计，“保额分红”机制满足了客户在不同经济环境下的合理预期，不论投资环境是处在高峰期还是低谷期，其平滑功能都能使客户获得相对平稳的回报，以利于长期规划与长期保障。

以“保额递增”抵御风险主推“保额分红”模式的新华保险，即将为其经典产品系列“红双喜”家族引入一名新成员---“红双喜金钱柜”分红险产品，并计划于今年6月1日在全国范围内正式上市，这一产品系列由银行、邮储渠道代理销售，集合了既往产品的突出优势，并兼顾消费者追求长期保障、稳健投资的实际需求。

“‘保额分红’模式是将全部利润作为盈余，红利来源十分广泛。”业内专家介绍称，从红利来源看，“保额分红”模式不仅包括“现金分红”模式通常采用的费差、利差、死差“三差”分红方式，还包括其他可能存在的各种盈余，相当于多个水龙头同时往池中注水。

“更重要的是，‘保额分红’模式是将全部盈余参与了分配。”该专家介绍称，从分配原则上看，监管部门在《分红保险管理暂行办法》中规定“保险公司可以将可分配盈余参与红利分配”，“保额分红”模式是将可分配盈余和未分配盈余一同进行分配，且客户、股东的红利分配比例是为7:3，以便让客户在最大程度上分享企业的经营成果。

“一个馒头的作用，在日常情况下并不明显，但对于地震中掩埋在废墟里的人来说，可能就是救命的口粮，分红也是一样，以保额为基础进行红利分配，并通过年度红利复利递增，客户可以看到资金的快速增长，却不能随便使用，一旦发生理赔或保单满期可一次性领取，是用在刀刃上的钱。”前述专家比喻称，“保额分红”的作用，就是在未来实现真正的购买力，最大化发挥“钱”的价值，即在风险发生急需用钱之际，同样的保费投入带来了更高的保障，真正体现出保险的真谛。