伴随经济结构性调整的深度推进、经济下行压力增加以及利率市场化影响，经济金融运行中的风险加快暴露。在“去产能、去杠杆、去库存”的大背景下，不良资产供给上升。然而，风险中也蕴含新的市场机会。

　　由于不良资产业务的跨周期及高收益特征，这为急于寻求新投资目标的保险资金提供了一种新路径。昨日，在“2017年中国金融论坛”上，中国保险资产管理业协会（以下简称“资管协会”）执行副会长兼秘书长曹德云表示，可以通过直接和间接两种方式参与不良资产投资，以此来缓解保险资金配置压力，更好地服务实体经济。

　　参与不良资产投资 缓解险资配置压力

　　数据显示，截至2016年末，银行信贷资产中“次级”、“可疑”、“损失”三类不良贷款规模高达1.51万亿元，不良率1.74%。

　　在政策、市场、需求等因素综合作用下，不良资产的投资正越来越受到包括保险机构在内的市场主体的广泛关注。曹德云表示，在严控风险、保障安全的前提下，关注并参与不良资产处置有望成为保险机构挖掘新的资产类别、缓解资产配置压力、服务实体经济、助力金融安全的手段之一。

　　事实上，在今年5月4日，保监会便下发《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》，明确提出支持保险资产管理机构开展不良资产处置等特殊机会投资业务、发起设立专项债转股基金等，曹德云:险资可用直接间接两种方式参与不良资产投资，支持供给侧结构性改革。

　　“参与不良资产投资，有利于缓解保险资金配置压力，有利于保险资金更好地服务实体经济。因此，参与不良资产投资业务也有望成为保险资金有效响应和支持国家战略的手段之一。同时，通过不良资产投资，保险资金可以以较低的成本获取保险产业链上的医疗、养老、汽车等相关产业，更好地整合资源，实现协同效应。”曹德云表示。

　　两途径参与不良资产投资

　　那么，险资如何参与到不良资产业务中去呢？对此，曹德云建议，保险机构参与不良资产投资业务有直接、间接两种路径。

　　具体来看，保险机构直接参与不良资产投资的方式有两种，一种是保险资产管理机构可探索资产支持计划、债转股相关业务；另一种则是保险机构直接收购不良资产包进行处置。

　　而间接参与的路径包括不良资产证券化产品投资、投资不良资产私募股权基金、设立或入股地方资产管理公司。

　　曹德云表示，投资不良资产证券化产品收益稳定、抵质押充足、资产质量好，能够有效地在配置压力下拓宽险资金融产品投资路径。而不良资产处置业务对投资管理团队的专业度有着较高的要求，险资可以考虑与资深资产管理人合作，作为LP投资不良资产私募股权基金。一方面可以利用专业投资管理人在信息获取、估值定价、行业研究及法律运用等方面的综合能力，使险资通过外部力量获取不良资产投资收益；另一方面可以以产业链整合为目标，寻找保险机构上下游产业链上的特定投资机会，更好地服务实体经济。

　　此外，目前国内不良资产管理机构分为4大国有资产管理公司、地方资产管理公司以及民营非持牌资产管理公司三级，持牌机构数量已达36家，非持牌机构达200多家。保险机构可以与地方合作设立资产管理公司或入股资产管理公司，以获取不良资产业务资源，利用专业管理团队的能力获得稳定收益。

　　但需注意的是，无论是直接还是间接路径，基于不良资产投资业务的特殊性，曹德云提醒，保险机构在投资过程中应以市场化地方式选择专业的中介服务机构、投资顾问或投资管理人，以保障险资在风险可控的情况下取得不良资产投资业务的良好收益。