OFO/FOF傻傻还没分清，大成基金推出个FOI

　好不容易把黄色共享单车“OFO”，和资本市场的基金中的基金“FOF”区别开，这不，有来了一个新名词——FOI，它到底是什么？

　记者获悉，一直致力于成为公募行业大类资产配置的大成基金，在与全球最大的投资咨询机构美世（MERCER）共同建立战略合作伙伴关系的同时，近日对外宣布，将打造国内首创智能指数配置基金产品FOI（FUNDOFINDEX）。

　来听听大成基金数量与指数投资部总监黎新平博士的解释吧！ 黎新平表示，在“资产荒”盛行的大背景下，基金配置大类资产呈现困局。但公募基金的业态，却有可能因为FOF的出现而发生改变，FOF本质就是一个大类资产基金的投资组合。

不过，FOF虽然具有显著的优越性，但是也存在众所周知的局限性：一是双重收费的问题，二是存在投资过程中由于主动管理的不确定性，最终导致风格漂移的问题。

FOI的基本特点决定了其主要优势。首先是风险得以定制化，根据投资者的风险偏好特征进行配置策略调整，使得投资组合达到投资者需求的风险暴露水平。其次是策略清晰化，底层资产为被动式指数，减少投资过程中的干扰因素，防止风格漂移。最后是将费率单一化，与FOF双层收费模式不同，智能指数配置策略基金不投资于公募基金，而是直接投资于相应的指数标的，不存在双重收费问题。根据测算， FOI的费用可低至千分之五，不超过FOF的1/3。 大成基金副总经理，首席经济学家姚余栋打了一个生动的比喻，就好像果汁店卖果汁，就应该只收果汁的钱，而不是同时还要顾客支付苹果、梨子、西瓜等水果钱。

　原来，FOI主要在大类资产配置的大框架下进行，因此大类资产配置策略是FOI指数配置策略及各类资产配置的主要依据。具体到各类资产的评估，资产的风险收益特征取决于资产本身的属性、当前的宏观市场环境以及资产与宏观市场环境的关系。综合考量投资者风险偏好以及各类资产的风险收益特征后，将总资产在各类资产间进行分配，形成最优的资产组合。

　那么，FOI是怎样做资产配置的呢？ 大类资产配置策略是基于风险预算的优化配置（爱基,净值,资讯）策略。具体的投资思路是先进行风险定制，即通过压力测试、VaR值估算，来确定投资者风险偏好，确定组合最大风险暴露。在此基础上，大成基金会通过宏观经济环境的判断，确定大类资产的选择条件及宏观配置区间。黎新平博士对此解释说：“宏观研判分为定性分析和定量分析两个部分。定性分析以桥水全天候及美林时钟为基本分析框架，结合宏观经济政策分析，确定宏观经济的趋势。定量分析则是通过对宏观经济数据与资产价格变动的量化分析，确定各类资产与宏观经济的相关关系。”之后，再通过资产定价模型，分析各类资产的价格变动区间、收益分布、风险值及相关关系以做出资产评估。最后，在基本宏观配置区间内，结合风险评价与组合优化模型，进行权重的优化配置。 说了这么多，晦涩难懂啊！还是听听大成基金总经理罗登攀怎么概括的吧，他说，“FOI这一理念的提出将能为客户提供更优于FOF的投资体验，是机构、养老及个人皆可配置的投资品种。”