尽管今年以来保险公司在投资上栽了跟头，但却挡不住越来越多的保险资金直接涌入股市。

近日，保监会批准合众人寿设立资产管理公司，同时继批准安邦保险在内地设立资产管理公司后，又批准其在香港设立资产管理公司。随着资产管理公司的闸门向中小险企打开，加上今年刚成立的生命资产管理公司，保险系资产管理公司正迅速扩容。

与此同时，一些“老牌”的保险资产管理公司也正肩挑转型重任。除活跃在传统的股、债市场外，他们还期望通过设立子公司来涉足不动产、PE投资领域。可以预见，中长期来看保险公司的资管业务有望高速成长，成为险企利润的重要来源。

新军：中小险企加入

时隔四年后，保监会终于再次开闸放行新的资产管理公司牌照。生命、合众、安邦等多家中小保险公司加入保险系资管大军。

资产管理这盏“绿灯”的亮起，意味着中小险企今后入市将不用“借船渡江”，影响及意义不言而喻。目前，还有包括民生、阳光等成立时间相对较短的近10家保险公司正在排队申请设立资产管理公司。

随着这几年中小险企资产规模的壮大，经验、人才、制度的日臻完善，出于对交易成本、利益分配等考虑，中小险企欲成立资产管理公司的呼声此起彼伏。“之前委托老牌保险资管做投资，业务选择上有些局限，自己操盘相对灵活。”一家中小险企投资部人士坦言。

不过，与之前9家保险资产管理公司所不同的是，自生命资产管理公司后成立的保险系资产管理公司预计短期内很难拿到独立证券交易席位，很可能会租赁券商的交易席位。这意味着交易成本会随之增加。

但对于中小险企来说，他们眼下或许更看重的是“牌照”的意义，即能为下一步保险集团的设立奠定基础。目前，包括阳光、安邦已经成立保险集团，相关金融牌照的获得成为当务之急。

随着保险系资管大军的加速扩容，险资在A股市场的地位与日俱增。有统计数据显示，今年9月底，保险公司的股票、基金等权益投资上限金额历史上首次超过公募基金的A股持股市值，尽管保险公司实际持有A股市值与公募基金还有一定差距。

老将：面临重大转型

随着中小险企的加入，目前保险资管公司已经达到了十多家。但从规模来看，3家保险上市公司占行业资产规模超过了6成。截至2010年底，国寿、平安、太保的投资资产规模合计达2.74万亿元。

尽管规模庞大，但业务却呈现“单一性”和“被动性”。目前保险资管公司主营业务包括打理集团内部资产，及受托管理中小险企的投资资产。受托业务常见形式为：替中小险企买股、买基金，或发行产品或债权计划供中小险企认购，但这块占比较低。相比之下，在海外市场，大型保险集团的受托管理资产规模都相当大，来自第三方资产的比例一般超过50%，主要为养老保险基金管理、共同基金等。

让保险资管公司彻底摘掉“保险”的帽子，成为真正意义上的资产管理公司，并向大型资管公司方向发展，这不仅是保监会一直以来的思路，也是各家保险系资管公司的心愿。“虽然我们几年前在公司名称上去掉了“保险”两字，但目前实际业务还是围绕着保险业在做。”上述人士感慨道。

他山之石的经验，正是目前老牌保险资产管理公司转型的方向。一家大型保险资产管理公司权益部人士表示，“4月底，保监会调整了《保险资产管理公司管理暂行规定》，此次调整的最大变动是：保险资管公司由被动受托保险资金为主扩大到第三方资产管理和开展保险资产管理产品，同时未来有望设立子公司进行不动产或上市公司股权等专项投资。”

市场化的第三方资产管理公司无疑是一种趋势。尤其是最早涉足资管的人保、国寿、平安，目前正有计划成立专门部门投资不动产和PE。在业内人士看来，保险资产管理公司经营范围扩大后，大型保险集团收购共同基金或资产管理公司等有望在未来几年内出现。