“市场，看不懂；操作，很难受。”魏江(化名)斜倚在沙发上脸色憔悴地说，“如果下半年没转机的话，年终奖肯定泡汤了。”

　　北京金融街的一家咖啡馆里，魏江嗓音低沉。“这两个月太难熬了，我们的整体仓位差不多砍去一半，从高峰时的12%降到现在的6%、7%。”这位在某中小型保险资管公司任职投资经理的年轻人显得颇为无奈。

　　“机构陷入从未有过的迷茫，既觉得盈利还会再来，又担心更大的风险。”某中型保险公司副总经理华扬(化名)坦言，“今年的市耻难做，低仓位、防守反击是我们的主要策略。”

　　股票难做

　　“按照公司要求，我管理的账户大幅降低了仓位，一些在我看来还有机会的股票也只能被强行斩仓。”对于过去两个月痛苦的调仓过程，魏江不愿多提，“前期操作有点激进，市场给我上了血淋淋的一课。”

　　魏江专注于TMT研究和投资，在马年初布局了不少智能穿戴、网络安全、大数据等个股，并且尝到了甜头。万万没想到，春季行情来得快去得也快。“特别是3月中旬以来，银行、地产的一波行情让小票很受伤。”魏江说，“幸亏调仓比较及时，避免了大幅损失，但下一步怎么做现在心里真没谱。”
魏江说，公司年初进行的人员调整基本完成：加大新兴产业研究是发展方向，但部分同事被分流到了第三方业务领域，做一些股权质押、定向增发等服务，赚点通道费或服务费。“在投资组合上，周期、成长兼顾，毕竟大票下跌的风险小，小票弹性大，但需要去淘。
　　华扬对此持同样观点。“TMT领域的小票不可能再像去年那样走出牛市行情，挤泡沫是必然的。这对机构自下而上的选股能力提出了更高要求。”今年股票难做与经济大势、流动性松紧以及市场心态都有关系。“今年是改革年，尽管面临较大的经济下行压力，但政策放松的尺度不会那么大。而且，从市场利率来看，短端有下跌，长端则无明显下行。总体上，今年股市波动会很大，大盘蓝筹股估值低，有交易性机会，但缺乏持续上行的驱动力，小票总体泡沫大，但也有机会，得去伪存真。”华扬这样认为。