银华基金周策略:强金融监管及去杠杆因素导致市场持续下跌

　上周沪指跌1.64%，报收3103.04点；深成指跌2.05%，报收10024.44点，均是连跌四周；创业板指跌1.75%，报收1818.19点，日均成交量为4303.43亿元，较之前小幅缩量。一级行业上，家电和建材上涨，其余下跌，军工，煤炭，有色，非银农业跌幅靠前。

　上周，市场延续前期的下跌走势，目前看来压制市场的主要因素是强化金融监管及去杠杆等政策因素，上周保监会发布了《关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知》，并对安邦人寿下发监管函，在现在的强监管下，流动性的压力，可能导致市场的进一步下跌，但需要注意的是“一带一路”临近，市场可能进入“维稳期”，短期内快速大幅的下挫应该是小概率事件，不过中期看来市场情绪的修复还是要等到监管趋势上转弱的明确信号。因此研究员认为当前做好以下两件事较为重要：一是防范进一步下跌的风险。二是寻找近期错杀的业绩优良、估值合理的品种和个股。主题上，关注混改（第二、三批试点即将出台）、地方国改（山西、天津、云南等地预期差较大）以及“一带一路”（峰会最后冲刺期）、以及次新股和雄安概念。

　1. 中国人大网发布全国人大常委会2017年立法工作计划。根据计划，修改个人所得税法、制定房地产税法等列入预备级研究论证项目。6月继续审议中小企业促进法修订草案、水污染防治法修订草案、国家情报法草案。

　2. 财政部、发改委、央行、银监会等六部委联合发布通知，要求尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，规范政府与社会资本方的合作行为，健全规范的地方政府举债融资机制。通知称，地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司，不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源，不得利用政府性资源干预金融机构正常经营行为。

　3. 央行行长周小川撰文指出，搞好“一带一路”建设的投融资合作，需要着力搭建利益共同体，充分调动沿线国家的资源，加强政府和市场的分工协作，坚持以企业为主体，市场化运作，保持投融资的可持续性，真正实现共商、共建、共享。

　4. 保监会发布《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》，支持险资发起设立债转股实施机构，开展市场化债转股业务。研究险资投资金融产品的监管比例，按照基础资产属性实施穿透性监管，研究建立险资非重大股权投资负面清单制度，着力防范和化解重点领域风险隐患。

　5. 贵州茅台：将在计划总量保持不变的前提下，逐步增加茅台酒市场投放量，将每日市场投放量由40吨提高到70吨；守好批发价和终端零售价两条红线，批发价普通茅台酒不超过1200元/瓶，零售价不超过1300元/瓶。

　6. 券商中国：深圳辖区的证券公司日前接到相关监管部门的通知，禁止开展资金池业务，资管产品的期限应和所投资产期限一一对应，不得存在滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价的资金池业务。通知要求，各证券公司以自查方式，在下周三（5月10日）前形成自查报告报送证监局。

　7. 央行、证监会、保监会、银监会高层集体撰文，支持各路资金服务“一带一路”建设。

　8. 上证综指跌0.78%报3103.04点，深成指跌1.21%报10024.44点，创业板指跌1.08%报1818.19点。两市成交4367亿元，低于上日的4531亿元。本周沪指跌1.64%，深成指跌2%，均是连跌四周；创业板指跌1.08%。

　9. 证监会回应叫停券商资金池业务传闻：并非新增要求。资金池业务是市场中借新还旧进行分离定价非公平交易等各类资管产品的通称，上述产品容易积累流动性风险，实质上损害了投资者利益。近日，有关证监局开展的工作是对前期要求的延续，并非新增要求。

　10. 证监会发布《区域性股权市场监督管理试行办法》，自2017年7月1日起施行。证监会新闻发言人邓舸表示，根据统一监管的需要，对于完善多层次资本市场，服务创新驱动发展战略，降低杠杆率具有积极意义。

　11. 保监会：安邦人寿保险未严格履行产品开发管理主体责任，出现违反、规避监管规定等问题；要求其立即停止使用一些产品，三个月内禁止申报新的产品。

　12. 人民币兑美元16:30收盘价报6.9000，较上一交易日跌32个基点，本周累计跌27个基点。人民币兑美元中间价报6.8884，调升73个基点，前日中间价报6.8957，本周累计调升47个基点。

　1. 纳指标普均创收盘新高。道指收涨0.26%，报21006.94，周涨0.32%；纳指收涨0.42%，报6100.76点，周涨0.88%；标普收涨0.41%，报2399.29点，周涨0.63%。投资者正在评估美国非农就业数据与周末法国大选。

　2. 欧洲三大股指再次集体上涨，德国股市连续四天创历史新高。英国富时100指数收涨0.68%，报7297.43点，周涨1.3%；法国CAC40指数收涨1.01%，报5432.40点，创九年半新高，周涨3.13%；德国DAX30指数收涨0.55%，报12716.89点，再创收盘新高，周涨2.24%。

　1. WTI原油期货收涨0.70美元，涨幅1.54%，报46.22美元/桶。布伦特原油期货收涨0.72美元，涨幅1.49%，报49.10美元/桶。全周WTI原油期货累计下跌约6.3%；布伦特原油期货累计下跌约5.6%。

　2. COMEX 6月黄金期货收跌1.70美元，跌幅0.1%，报1226.90美元/盎司，本周累跌约3.3%，创下了今年以来最大单周跌幅。

　3. 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜收涨0.8%，报5585美元/吨。LME期镍收涨1.4%，报9140美元/吨，一度刷新2016年6月24日以来低点至8905美元/吨。LME期锌收涨0.5%，报2582美元/吨。LME期铅收跌0.4%，报2181美元/吨。LME期锡收跌1.4%，报19575美元/吨。

　4. 国内商品期货夜盘黑色系集体上涨。铁矿石涨2.89%。焦炭、焦煤、动力煤分别收涨2.5%、1.6%、0.47%。棕榈油、豆油、菜油分别收涨2.56%、1.82%、1.47%。