国家金融与发展实验室最近发布了《NIFD季报》，对2023年中国债券市场的开放进展进行了回顾，并展望了2024年的走势。根据《季报》分析，2023年美欧持续实施货币政策紧缩，但加息步伐逐渐放缓，高限制性利率在抑制通胀的同时也导致金融信贷环境持续收紧。与此同时，中国监管机构在2023年持续推动金融监管改革，债券市场双向开放不断扩大，境外投资者门槛降低，入市机制与环境不断优化。具体举例包括2023年5月22日首笔人民币玉兰债发行，国际投资者可通过欧洲清算银行购买持有；中国银行间交易商协会在9月19日发布《关于开展境外机构债券定价配售机制优化试点有关工作的通知》，不断优化熊猫债规则；中国人民银行等部门与中国香港金融管理局、中国澳门金融管理局在9月28日进一步优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点等。境外机构持有银行间市场债券规模在2023年四季度起企稳回升，截至年底达到3.49万亿元。展望2024年，预计债券市场情绪与价格将呈现正常化趋势，货币政策可能保持中性偏宽松，同时加强跨周期与逆周期调节，强调与财政政策的配合。短期内，虽然国债增发对需求提振有限，但“稳地产”“宽信用”预期仍可能影响债市情绪，资金波动预期升温，长期来看，货币政策仍将保持宽松，结构性工具的使用将更受关注，利率“趋势锚”下探空间存在，2024年债券市场利率债发行料将高位运行。