近期，为了提升偿付能力，一些保险公司选择了发行次级债券或是增加股本的方式。

“其实，再保险也是现今中国保险市场解决偿付能力压力的有效选择方案之一。”瑞士再保险北京分公司业务发展部副总裁郏京炜日前在接受记者专访时如是表示。

股市低迷拖累保险公司投资收益

近两个月以来，沪深股市不断下降,从8月初到9月底，沪深300指数已经下跌了13%，若从年初算的话，更是有大约18%的下跌。“如果年底之前经济环境没有改变，欧洲债市危机没有好转的势头，基本面很难支持股指的上扬，反而有继续下降的可能性。此外，尽管8月的CPI相对7月有所下降，但是预期在年底之前都会保持高位。”郏京炜告诉记者。

“这对于保险公司的管理层应该不是个好消息。一方面，股市没有短期获利的可能性；另一方面，已有的股票和债券投资的价值会下降。尤其是临近年底，全年的偿付能力水平会直接受投资资产价值变化的影响。”

测算发现，如果一个保险公司的资产是资本金的8倍，其中有15%是交易性的股票和债券。如果其价值下降10%，就是资本金下降12%，对于一个正好处于150%偿付能力比率的公司，实际资本12%的下降会使得偿付能力下降到132%，下降18个百分点。如果现有的偿付能力是200%，则是24个百分点的下降。

再保险是有效选项

一般而言，保险公司的“融资“渠道大概有三种：自己资本（股东资本）、次级债、再保险。由于偿付能力=自有资本/最低资本，可见，前两种方式是使“分子”变大，后者则是使“分母”变小，殊途同归。

厦门中国人寿专家告诉记者，前两种方式的费用在不断提高，而且在经济环境复杂的情况下，也变得越来越难了。如果要增加自己资本，在信贷紧缩的情况下，即使是有实力的股东，可能首先考虑自己是不是有足够的资金来满足发展的需求。即使有资金去注入，认可的过程可能也较长。

如果发行次级债，在保监会出台次级债管理规定后，对次级债发行的限制条件增多。此外，发行次级债需要数月的准备和审批过程，费用也将出现上涨。“从年初到现在，保险公司次级债的成本应该是上涨了至少1个百分点。”

再保险则不同，它是通过减少所需资本的方式来使保险公司在自有资本不变的情况下提高偿付能力。

再保险是保险公司缓解偿付能力压力的选择之一，其主要优势在于：

一是再保险的安排可以在几天之内完成，这是其他方法不能比的。尤其在季度末、年末会计结算的时候尤为有用。

二是再保险是双方达成的分摊保险风险的协议，只要是认可的再保险合同无需第三方的审核、批准。签字就生效的确定性也是另外两种方法所不具备的。

三是再保险的种类和变化较多，可以根据不同公司的具体业务情况，偿付能力情况量体裁衣。而且因为业务的核心目的是偿付能力，其再保险安排的灵活性可以比传统意义上的合约高。再保险公司甚至可以兼顾现金流、时间点和不同情况下的需求量来设计方案。

四是作为再保险合同，重大风险转移是必须的，这同时也是保险公司选择再保险的主要原因之一。对于一些未可知的突发事件、大灾大难，再保险合同的保障作用是非常重要的。

五是在信贷紧缩的时期，再保险释放偿付能力压力的成本和其他方式相比具有很强的竞争力。

未来两年资本金缺口仍达百亿美元

郏京炜告诉记者，不久前，瑞士再保险北京分公司业务发展部以今年第二季度末为基础，对中国保险资本需求缺口进行了分析，预测到2013年底，中国保险业的资本金缺口在100亿美元以上，且整体上寿险的需求要略高于非寿险。

“即使是几家大公司上市之后资本的需求也还会存在，尤其是大部分发展较成熟的中等到大型的保险公司还有中外合资的寿险公司。”

“在这种情况下，再保险是一个很好的补充资本方案，是个可持续发展的方案。”郏京炜总结到。