股市：规避周期行业，关注成长股的超跌反弹机会；

债市：短周期经济继续下行，继续把握债市做多机会。

一方面，当前中国经济刚刚步入短周期的衰退期，各项经济指标虽然下行，但经济表现尚可，管理层没有动力为应对经济下行而采取相对宽松的政策。相反，为防控潜在的金融风险，去杠杆的意愿强烈；

另一方面，欧元区处于短周期的顶点，更倾向于收紧货币政策；美国 6月份再度加息的概率非常大，对国内的货币政策也形成制约。

以上两方面，决定了国内资本市场正在经历最差的宏观环境。

二、危中有机，A股超跌现象出现，

关注成长股的超跌反弹机会。

伴随着最差的宏观环境，A股开始出现超跌现象。截止2017年5月12日，自2015年牛市顶点以来累计跌幅超过80%的个股有29只，累计跌幅超过70%的个股有252只。

从估值来看，截止2017年5月12日，创业板的市盈率为51.22，相当于2013年5月的估值，彼时创业板指数位于1000点附近。关注成长股的超跌反弹机会。

1、股市：规避周期行业，关注成长股的超跌反弹机会。

2、债市：短周期经济继续下行，继续把握债市做多机会。

债市：把握债市“最后的机会”，以高等级信用债和长久期利率债为主

2017年通胀下行较为确定，但是农业供给侧改革埋下了再通胀的种子，制约了货币宽松的持续时间；另外，经济短空长多，债市短多长空。所以2017年将会是债市的“最后机会”。

衰退期，信用债面临违约的困扰，以配置高等级信用为主；长久期国债存在避险需求，衰退期往往资本利得收益可观，但同时，债市每次去杠杆，流动性良好的利率债首当其冲被抛售，关注去杠杆的进度，以长久期利率债为主。

股市：规避周期行业，配置高股息红利策略，关注成长股的超跌反弹机会

经济即将面临衰退，周期行业存在见顶风险；资产荒会延续，高股息红利策略继续有效；成长股估值依然较高，在经济下行阶段业绩差讲故事的题材股存在估值回归的需求，关注成长股的超跌反弹机会。更多>>红利指数主题基金 基金代码基金名称近一年收益费率操作090010大成中证红利指数25.52%1.20%0.60%购买定投161907万家中证红利指数20.75%1.50%1.50%购买定投000916前海开源股息率120.22%1.50%0.60%购买定投