4月8日,第十四届中国基金业金牛奖颁奖典礼暨金牛基金论坛在京举行。围绕“供给侧改革下的大类资产配置策略”这一话题,安信消费医药股票(爱基,净值,资讯)基金经理陈一峰、华商双翼平衡(爱基,净值,资讯)混合基金经理梁伟泓、中欧价值智选混合基金经理吴鹏飞、天弘永定价值成长(爱基,净值,资讯)混合基金经理肖志刚、大摩多因子策略混合(爱基,净值,资讯)基金经理杨雨龙五位金牛基金经理展开讨论。他们认为,在大类资产中,目前A股的性价比最高,可以提高配置比例。历时三年的债券牛市基本结束。
杨雨龙认为,经过两年调整,股市杠杆率相对较低,而楼市、债市杠杆还未出清,且利率上行对债市构成负面影响,大宗商品上涨最快速阶段已经过去。A股的吸引力正不断上升,可适当提高股市配置。吴鹏飞也表示,目前的机会在于风险偏好提升,股票是目前性价比最好的资产。梁伟泓认为,短期市场较为平缓,股市向下的风险越来越小,股票的性价比也在不断提升。陈一峰认为,几个大类资产的性价比和风险报酬比,股票相对占优。
值得注意的是,股票内部分化加剧。一是各个行业间的景气同步性明显减弱;二是行业内部好公司和一般公司的差距加大,好公司的利润率明显提升,因此好公司股票的平均收益比一般公司要好很多。肖志刚表示,现在市场主线相对清晰,但整个市场节奏开始变慢。如果非得说有一个轮动的话,去年资金从成长股转到消费股,未来有望从消费股流向周期股。
值得关注的是,美联储在今年3月本轮第三次加息,较前两次节奏明显加快。美联储加息对中国货币政策及债市有何影响?梁伟泓认为,货币政策从去年4月转向之后目前基本稳定,市场预期也基本明确,目前中国国债和美国国债利差在100个基点以上,因此利率压力不是特别大,即使美联储下半年继续加息两次,中国的加息压力也不会特别大。他认为历时三年的债券牛市已基本确认结束,2017年债市走势将更为平缓,明后年应该是平缓或者震荡空间有限的走势。