分红险是指保险公司在每个会计年度结束后,将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余,按一定的比例、以现金红利或增值红利的方式,分配给客户的一种人寿保险。在万能险受到抛弃后,分红险则成为市场的老大。有数据显示,截至9月底,广州市场分红险产品保费规模为172.2亿元,占保费总规模的比例达到71.46%。

而此次加息,将提高保险企业的投资收益率。平安证券表示,存款利率的上调将会使各类存款和债券的收益率上升,而保险公司的投资资产中近80%投资于固定收益类资产,现有资产中协议存款收益将直接提升,新增资金和到期资金的投资收益也将随着银行存款利率和债券利率而上升。之前银行存款利率一直处于历史低位,同时导致债券收益率处于历史低位,且持续较长时间,对保险公司的资产配置带来较大压力,一直是压制保险股估值的一个重要因素。

保险企业投资收益率的提高将间接提高分红险的分红率。2009年,平安人寿给出的分红险回报达到了4.5%-5%;中国人寿次之,分红率平均约在3.5%-3.6%,最高可以达4%;太保寿险的分红率相对少一些,为3%-3.5%。可以预计,2010年分红险的分红率相比去年,或普遍在4%以上。

万能险有望止跌回升,或站稳4%

万能险的地位已经大不如前,不仅有会计准则的原因,同时其收益率步步下调也是重要因素。最新数据显示,泰康人寿9月份万能险结算利率为3.875%;太平洋人寿9月的万能险结算利率为3.85%;中国平安为3.75%。今年以来,各个险企的万能险产品的结算利率纷纷跌破4%。

万能险主要投资于大额协议存款、债券等固定投资产品,其投资收益率与利率关联度极大,特别是长期存款利率。而这次加息,5年期存款利率由3.6%上调到4.2%,增加了60个基点,已经高于不少万能险产品的结算利率。

国信证券在其研究报告中提出,加息后5年期定期存款利率已高于人寿、平安、太保9月份的万能险结算利率,短期结算利率面临上调压力。

这也显示了在后期保险企业将逐步提高其万能险结算利率,结束下滑的态势,并且由于此次5年期定期存款利率上调了60个基点,这也使得万能险结算利率在未来几个月内将上升至4%,甚至高于4.2%。