牛市与加息双重挤压下看保险投资与消费

央行从8月22日起再次上调金融机构人民币存贷款基准利率。引人关注的是，这已经是央行今年的第四次加息，也是央行自2004年10月29日之后的连续第七次加息。与银行业的加息升温遥相呼应的是目前股市中散户入市热度的再次升温。一边是进入加息通道的银行储蓄，一边是红红火火的股市，面对这种状况，各类保险产品、尤其是投资类保险产品正在处于一个什么样的境地？监管部门、保险公司会有何应对措施？投保人又该怎样选择呢？

双重挤压下看保险销售市场的变化

中央财经大学保险学院教授郑苏晋介绍说，从理论上看，尽管加息和调低利息税将使银行存款回流，股市的火爆将吸引更多的资金入市，但由于保险市场中产品设计的不同，其影响差别很大。对于财险市场来说，因为消费者购买财险主要是基于其有风险需求的考虑，因此，从销售的角度来看，加息、调低利息税和股市的变化对其影响均不大。且由于该保险资金在运用上主要是银行存款，加息和调低利息税反倒会增加产品的收益率。

在寿险方面，业内普遍认为，目前国内寿险市场的总体发展态势是：增长缓慢，退保率增加。拿辽宁省为例，仅一季度，辽宁寿险市场增长率为11.13％，支付退保金7.07亿元，同比增长40.31%，退保率为15.53％。对此，业内人士认为，股市的火爆给寿险产品带来的影响是比较全面的，而加息和降税则产生了部分影响。从传统险来看，由于其强调的是产品本身的保障功能，承诺给投保人固定收益，因此加息和降税对其影响最大，完全有可能诱发保户退保而转投其他金融投资品种。对于分红险，由于其具有预定利率，而我国对保险产品仍实行价格管制，规定寿险保单的预定利率不超过年复利的2.5％，目前各家寿险公司推出的产品大多只接近这个水平。因此，加息和降税对该产品的冲击也很大。记者也注意到，在本次升息后，一年期定期存款税后利率已经高于寿险保单的定价利率92个基点。而三年期和五年期定期存款的税后利率经过此次加息后已超过2.5%的寿险保单定价利率将近一倍之多。尽管寿险保单的结算利率比定价利率高，但加息后的一年期定期存款利率已经直逼寿险保单的结算利率，分红险保单对于存款利率的优势正在被迅速挤压。因此，此次加息无疑将进一步削弱目前分红险保单的吸引力，分红险保单的销售将变得更加困难。但是对于投连险，由于其资金的主要去向是购买基金和股票。因此，收益率有望在投资正确的情况下得到增加，其销售情况将会因为股市和加息等情况的变化受到积极影响。

保险行业如何应对挑战

尽管保费有所下降，但中国保监会最新公布的数据却显示，截至今年7月底，保险行业投资总额达1.6兆（万亿）元人民币，比上月增加752.72亿元，同比增长58.1％。许多“弃保从股”的市民对记者表示，虽然保险产品的核心是保障功能，但在赚钱效应的前提下，股市和银行高利率的吸引不得不让他们在投保时产生动摇。对此，一些保险业内专家认为，虽然中国金融市场的三足鼎立态势已初露端倪，但保险行业仍然属于一条“细腿”。

面对银行和股市给保险产品销售上带来的压力，保险业内应该进行创新和及时的调整。首先是保险投资产品在流动性、透明度和管理费用方面需要改进。其次，目前的保险投资产品仍然是低利率时代产物，面对央行的连续加息，收益低成为其面对其他金融产品竞争的主要软肋。因此放开价格管制越来越提到日程上来，从而提高产品竞争力。中国保监会对寿险预定利率不得超过2.5％的规定制约了保险投资产品的收益率空间。随着央行的连续加息，预定利率已经不适应新的市场环境。因此，打破预定利率上限，放松价格管制成为保险投资产品应对竞争的前提条件，利用市场对各种经济信号反应比较灵敏的特点，通过价格杠杆和竞争机制的功能，实现金融产品的优胜劣汰。

保监会日前也发文强调指出，面对当前新的利率政策，保险业必须继续从四个方面努力：一是进一步加强产品创新，促进产品的结构调整和升级换代，以适应金融政策及消费者需求的变化；二是进一步增强保险产品的保障功能，发挥保险业特点和优势，积极引导消费者理性购买保险产品；三是进一步提高保险资金运用能力，充分利用新的利率政策提高资金收益率；四是努力提高保险服务质量和水平，主动为广大保户提供各种新利率条件下的理财计划，进一步提升保险服务的档次，树立保险业良好的社会形象。

百姓如何权衡金融投资

在央行进行频繁的加息以及股市日益火爆后，原来有意愿买保险的人想持币观望，已经投了保的人觉得买保险还不如炒股或者存银行，已经购买了固定收益的市民甚至想到了退保。那么，退保是否明智？如果不退保如何最大程度地减少加息等市场变化对投保的损失呢？

对外经济贸易大学保险学院的徐高林博士认为，对于传统固定险来说，业界对于调整寿险预定利率都在紧锣密鼓的研究和呼吁。所以说，对于传统的险种确实可能有一个处于观望、等待的情况，很多人可能会等到保监会调整利率下来再买。对这个问题应该一分为二地看，主要是看购买人是商品本身的需求者，还是带有投资倾向的需求者。什么商品都是卖给急需的人。如果现在有急迫的保障的需求，就没有必要等这个时间，因为保险产品最终是要保障为第一位的。但是如果自己觉得还不那么着急，确实是把投保作为一个理财而不是出于保障的话，不妨等等。对于打算退保的人来说，退保时应根据投保年份扣除相应的费用。就像加息以后，老百姓是否要转存一样要算一个账。如果保单还有几年到期，那么在退保前，你应该把两面进行比较，看看哪一个更合算。此外，因为银行的利息是不断变化的，而保险的预定利率很多是固定的。如果在加息的时候退了，那么将来遇到降息又怎么办呢？所以，这里同股市一样也有一个风险问题。一般来说，如果是资金比较充裕，已经购买了保险最好是能够延续它的保障为好。对于投资痕迹比较重的投连险等险种来说，因为其资金主要去向是购买基金和股票，所以在考虑是否对其增加还是退出时，就要考虑到近期频繁加息对股市的影响。总之，在买投连险的问题上，首先是保障要得到满足，如果有关财产和生老病死的这些保障都有了，还余下闲钱，但又不具备专业知识、没有时间来炒股，就可以买一个投连险，请专家来给我们理财。

在采访中，不少证券业内人士也从股市风险的角度阐述了自己对保险的看法。诚浩证券分析员何浩认为，虽然目前外界讨论最多的是寿险预定利率与银行存款利率之间的竞争，但是实际上这是一场三方博弈，而火爆的股市正是其中的另一大制衡因素。中国百姓的趋利心理可以理解，但是投资短视和对风险的规避意识、能力却没能在股市大跌之后有所醒悟，这一点才是导致保险新产品面临销售压力、已售产品应对退保压力的根源所在。