节前，大盘止步于2569.94点，终未能在吃粽子前爬上2600点关口。翻阅了一季度200多只险资重仓股近期的公告，据不完全统计，有4只个股在6月9日-12日之间发布了他们的再融资公告，1家发布了延迟再融资计划。经验告诉我们，弱势之下，他们的再融资计划是否能兑到真金白银，还要“看天吃饭”。至于会给他们的股价带来什么，还需静观其变。

逆势增发者各打各的算盘

6月9日，河北钢铁发布公告称，拟向不特定对象公开发行不超过38亿A股股票，募集资金不超过160.15亿元，用于收购邯钢集团邯宝钢铁有限公司100%股权。

2007年9月，宝钢与邯钢集团共同出资组建了邯宝钢铁公司，注册资本120亿元，出资双方分别持有50%股权。2008年6月，唐钢集团和邯钢集团组建河北钢铁集团后，宝钢退出邯宝钢铁。2009年3月，双方签署协议，由邯钢集团出资收购宝钢持有的邯宝钢铁50%的股权。2009年，河北钢铁集团将旗下三家上市公司邯郸钢铁、唐钢股份和承德钒钛整合重组成河北钢铁，河北钢铁于今年1月25日首次上市交易。

对于此次募资收购邯宝钢铁计划，河北钢铁公告还表示，这不仅将从根本上解决邯宝钢铁与上市公司河北钢铁间的同业竞争问题，同时，邯宝钢铁是河北钢铁集团最为优质的钢铁主业资产之一，此次收购完成后，上市公司产品种类将进一步丰富，技术水平和产品结构进一步优化，核心竞争力将得到显著提升。另外，此次收购也被看成中国钢铁业并购重组风起云涌背景下，河北钢铁集团钢铁主业加快整体上市的又一大动作。

据河北钢铁公布的财务数据显示，2009年度，邯宝钢铁实现营业收入约为115.9亿元，净利润为2.7亿元；2010年一季度，公司实现营业收入约为40.3亿元，净利润约为1.1亿元，预计2010年的净利润为5.81亿元。另外，邯宝钢铁总投资约193.68亿元的邯钢新区项目一期工程早已于2008年10月完工并投产，年可生产热轧卷板450万吨；而二期工程建设具有世界先进水平的2130毫米冷轧生产线，可年产215万吨高端板材，也已经于2008年11月正式开工，预计2010年底前建成投产。

事实上，河北钢铁一直是机构投资者的“宠儿”，并且自去年以来，险资也开始入驻。根据河北钢铁季度业绩报告，去年二季度，中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红买入20087982股，三季度减持，四季度退出。新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红和泰康人寿保险股份有限公司-投连-个险投连去年四季度则分别买入16,800,000股和25,318,549股。今年一季度，中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红又重新买入36,488,800股，新华和泰康则双双退出。

再看险资出入当期的股价，去年二季度太保进入，当期均价6.85元/股，最低价仅5.35元/股，并且股价窄幅震荡上行，曾一度涨至8月4日的11.32元/股，不过8月后，该股曾一度急速下挫，最低价跌至5.93元/股，整个三季度均价仍为8.35元/股，太保在该季度减持。四季度呈震荡走势，均价7.04元/股，最高价7.86元/股，最低价5.93元/股，太保选择退出。如此看来，虽不能说太保在这只股票上可以稳赚，但是踩准操作时点，还是有赚头的。并且在去年12月16日该股停牌前逃离，也躲过了今年1月25日，该股复牌后即大跌的噩运。而去年四季度进入的新华和泰康，经历了停牌前上涨、复牌后下跌，并在均价5.7元/股的一季度退出，恐怕操作空间有限。

除了河北钢铁，在一季度300多只险资重仓股中，近期宣布完成融资或者计划融资的个股还有宏图高科、中国中冶、国脉科技等个股，只不过，他们融资的目的却是各有各个打算。

6月9日，国寿、人保、太保共同持股的中国中冶公布《第一届董事会第十三次会议决议公告》，公告称公司计划发行不超过 149亿元的中期票据和不超过 144亿元的短期融资券。募集资金全部用于替换银行贷款。该股去年9月份上市，12月23日，曾一度破发。今年以来，在4月中旬大跌之前，该股走势相对平稳，大跌中，一路下行，近期开始维稳，如此看来，波段操作空间不大。

中国人寿重仓的宏图高科6月9日发布公告称，公司完成2010年短期融资券的发行。发行额为4亿元，募集资金用途主要则是用于补充流动资金需求，以及偿还银行借款，改善公司债务结构，降低资金成本，进一步增强公司竞争力。另外值得注意的是，发行对象为全国银行间债券市场机构投资者。当日至节前，该股连续三日上涨。

6月12日，国寿集团一季度新进的国脉科技《2010年度非公开发行股票预案》称，计划非公开发行不超过5000万股A股，发行价格为每股不低于11.78元此次非公开发行目的是把握市场商机，满足公司业务规模扩张业务及模式发展的需要；优化资本结构，改善财务状况。发行对象则是证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他机构投资者、自然人等不超过10名(含本数)的特定对象。二季度以来，相对于大盘，该股跌幅较小，波幅也较小。11日，该股已停牌。

融资受困者股价不敌增发价

6月11日，中天城投公告称，董事会通过《关于延长公司2009年度非公开发行股票方案决议有效期的议案》，将上述议案有效期延长一年。

资料显示，中天城投曾于去年5月提出定向增发计划，拟向不超过10名特定对象发行不超过1.88亿股，发行价格不低于8.33元/股，募资16亿元投资大型房地产综合开发项目中天会展城，项目总投资51.09亿元。

而在上市房企中，再融资计划受阻并不仅中天城投一家。

5月13日，招商地产宣布，撤销2009年《公司向特定对象非公开发行股票方案》的议案。早在去年7月，招商地产计划将向不超过十名特定投资者以28.12元/股，发行不超过2亿股份，预计融资上线不超过50亿元。

之后的6月10日，世茂股份宣布，董事会拟通过关于撤销公司2009年第二次临时股东大会审议通过的2009年《公司非公开发行股票方案》的议案。6月12日，又一家上市房企冠城大通宣布，推迟其16亿元的增发融资计划。

另外，今年3月公布定向增发7亿股融资96亿元的保利地产，4月份公布再融资方案的金地集团以及作为“招保万金”四大A股地产公司领头羊的万科A公开增发的百亿融资计划均未能成行。甚至根据WIND资料显示，融资计划已或证监会批准的天保基建至今并未见到公司正式公告。

融资“泡汤”的原因，按照招商地产给出的理由是，楼市调控政策严厉及股价下挫。这样的解释也得到业内的认同。如今中天城投股价已经跌至7.99元/股，低于拟增发最低价格。保利地产目前股价已经跌破增发价17.92元，金地集团目前股价复权后也徘徊在增发价12.4元的边缘。

而在上述几家公司中，除了中天城投为“中再系”两家险资中再集团、中再财险在一季度新建仓外，天宝基建去年二季度以来被中国太保重仓，招商地产、万科A都是中国人寿自去年三季度以来的重仓股，即使面对今年空前的楼市调控，中国人寿也并未放弃。而如今这几只股票早已跌破各家险资进入当期的最低价，好在中天城投4月9日进行了10送6.00股派0.70元的分红。

除了房地产行业成为再融资受困重灾区外，险资重仓的工行、建行等上市银行的再融资计划也恐要推迟。

前不久工行董事长姜建清在工行股东年会上表示，将在未来等待市场情况好转后，再落实A股发行可转债的方案。建行董事长郭树清则表示，该行的再融资可能会推迟到今年年末或明年年初，没有具体的时间表。另外，拟以11.17元/股定向增发18.6亿股的华夏银行现已跌破增发价。

除此之外，此前险资重仓的其他行业个股很多也难以幸免。例如，中国太保重仓的穗恒运A，3月31日公告显示，拟15.53元/股定向发行7602万股收购恒运C厂50%股权和恒运D厂45%股权，交易完成后，公司将拥有恒运C厂95%股权和恒运D厂97%股权。如今，该股股价已经跌至11.93元/股。中国人寿一季度新进的中国铁建，3月4日公告，公司拟非公开发行不超过10.35亿股，发行价格7.74元/股，募集资金总额不超过80亿元，部分将用于贵阳太慈桥片区路网改造BT项目、贵阳北二环BT项目、京沪高速公路乐陵(鲁冀界)至济南段BOT等项目，剩余部分将用于补充营运资金及偿还银行贷款。节前11日，中国铁建收于7.27元/股。