再有不到一个月时间，即5月1日起，深交所和上交所发布的分级基金交易新规就要正式实施了，届时证券资产不足30万元以及没有面签风险揭示书的普通投资者将不能买入分级基金子份额和分拆基础份额。

业内普遍预期，交易新规将使得不少不具备条件的个人投资者挡在分级基金大门外，降低分级基金场内活跃度，并加快分级品种的优胜劣汰。而从今年一季度的情况看，变化已开始上演：个别龙头品种规模大增的同时，大多数分级基金场内子份额呈现缩水态势。（点击查看全部分级基金）

而从上周公布的基金年报看，机构投资者继续囤积分级A份额，占比超过九成；个人投资者则持有分级B份额的87%。5月1日之后一旦不符合新规的散户离场，分级B活跃度势必大降。

据Wind统计显示，截至一季度末，上市的132只股票型分级基金A、B份额合计为1373亿份，比去年底减少58亿份，单季度缩水比例为4%，总体看分级基金一季度缩水比例还算温和，但从单只基金的情况看，除招商基金旗下券商分级规模增长显著外，多数份额缩水，个别基金即使份额有所增加，但绝对规模增加有限。

统计显示，规模最大的分级基金——招商基金旗下券商分级一季度子份额合计大增70.96亿份，增幅达40%。如果剔除掉该基金带来的规模增量，其余分级基金子份额缩水接近130亿份。一季度末招商券商分级子份额合计达247.77亿份，占到分级基金总份额的18%。龙头地位十分稳固。还有其他一些证券分级、银行分级和一带一路分级基金在一季度规模有所增长，但规模增量均不大。

而据Wind统计，132只分级基金中有97只一季度份额缩水，占比达73%。其中，富国互联网分级、富国创业板分级、国泰医药分级子份额缩水规模居前，分别达24.48亿份、19.4亿份和18.9亿份，份额缩水比例在20%到30%之间。此外，鹏华国防分级、银华恒生H股分级、银华深100分级、富国国企改分级和前海开源中航军工分级等缩水规模也较大。

分级基金规模两极分化愈演愈烈，少数几只龙头品种占据市场较大份额，多数品种规模小，流动性差，作为交易品种前景堪忧。而分级基金两大子份额的持有人结构也呈现出巨大的分化，作为稳健份额的A份额机构占比高企，散户持有很少；杠杆份额的B份额机构持有较少，大部分为散户持有。

上周五公募基金年报公布完毕，据Wind资讯统计，截至去年底，132只分级基金稳健份额即A份额合计规模为714.87亿份，机构投资者持有份额高达662.31亿份，占比达92.65%，个人投资者仅持有52亿份分级A。

而分级基金B份额去年底共715.73亿份，机构仅持有110亿份，占比仅为15%，个人投资者占比高达85%。

由于分级基金A、B份额持有人结构的巨大差异，5月1日交易新规实施后，分级A和分级B的交易群体将受到完全不一样的影响。对于分级A而言，由于大多数为专业机构投资者交易，短期影响不大。影响最大的是散户占比高的分级B的固有交易群体。

一旦这些散户无缘分级基金交易，分级B的场内流动性将大幅下降，从而可能导致分级基金整体出现较大折价，引发折价套利，从而使分级基金场内规模萎缩。长期来看，不少迷你分级基金很可能被迫退市、转型甚至清盘。更多>>实力平台——盈利宝在售分级母基金 基金代码基金名称近一年收益费率操作161725招商中证白酒指数43.25%1.00%0.60%160218国泰国证房地产行1.64%1.00%0.60%164402前海开源中航军工-2.83%1.20%0.60%