2014年:从“药改”到“医改”的转折元年、政策大年

　　2009年启动新医改以来,“医改”实际成了“药改”,最关键的公立医院改革则流于表象。药改也从医保全覆盖和基药目录带来的初期乐观陷入目前的迷茫期:严苛的招标、屡屡而至的降价、反商业贿赂、医患矛盾再次尖锐爆发……医药产业实体经营困扰于政策环境的不确定性,预计2014年行业增速和效益将继续因政策扰动而波动,纵比景气偏弱。三中全会决定使“药改”至“医改”的曙光初显,同时意味着2014年将是又一个“政策大年”,二级市场投资节奏不可避免将被政策预期牵着鼻子走。

　　改革步履和趋势:似雾似雨似风!他山之石可鉴--远景诱人

　　改革步履和政策趋势--像雾:新医改方向明确,然近距离视线模糊,公立医院改革仍路径不明;像雨:改革试错成本仍将由企业承担,必须有迎接狂风暴雨的心理准备--不破不立!像风:基于行业民生属性的刚性增长和政策正能量仍在,政策暖风不断形成。比较香港、台湾、新加坡地区之医疗改革经验和历程,我们对中国式医改的前景仍充满信心。走过迷茫时期,投资领域更开阔,各细分领域龙头公司在政策变局中强者恒强,并分享最终的改革成果。

　　制药板块和医疗服务两大板块均存在良好投资机会

　　2014年投资节奏:雾阶段:市场悲观而焦灼,板块估值中枢一起下移,缺乏行业性机会;雨阶段:政策靴子落地,有破有立,优质公司率先走出抑郁综合征;风阶段:给点阳关就灿烂,风大了猪都会飞--趋势性投资热情高涨;阶段性估值高企时--调整!

　　制药板块:强者恒强!重点关注“研发创新or品牌消费”类细分领域龙头企业的内生外延发展机会。经过5个月调整,14上半年投资机会显著。

　　医疗板块:模式创新!医疗健康服务产业的逐步开放开和大力发展,以及互联网的渗透,有望涌现崭新商业模式。无论基层和高端医疗消费市场,均存在巨大机会,但需要在趋势性投资热情中精选“真成长”公司。

　　展望2014年:制药板块的政策迷雾逐步消散,医疗板块的政策憧憬逐步落实,制药板块和医疗板块的投资机会仍有望此起彼伏。