过去一年中，日元持续下滑，成为G10货币中表现最差的一种。尽管日本央行在3月首次自2007年以来上调了短期政策利率，但市场情绪依然低迷。日元对美元汇率一直徘徊在161日元兑1美元的38年低点附近。然而，近期日元汇率开始逐渐走强，对美元的贬值趋势似乎有所缓解。

6月底，日元进一步跌至160关口附近，接近年内低点，引发日本政府罕见地发出严厉警告，表示已做好随时干预外汇市场的准备。除了可能的外汇干预，投资者预计，日本央行可能在7月的议息会议上采取“加息+缩减购债”的紧缩政策。7月11日，美国公布的6月消费者价格指数低于市场预期，加上美联储主席鲍威尔的“鸽”派言论，市场对美联储9月降息的预期大幅增加。消息公布后，日元汇率急剧上涨，日内一度升破158日元兑1美元。

7月12日，日元对美元汇率再次走高，一度突破157.3日元兑1美元。据称，日本当局在7月11日可能耗资约3.57万亿日元支撑日元，可能是今年第三次干预。随后，日本央行进行了一次“汇率检查”，并据称再次干预，预计规模约为2.14万亿日元。此前，日本政府承认在4月至5月期间共花费了9.8万亿日元干预货币市场。

日本央行的干预似乎带来了日元汇率的变化，自7月24日起，美元对日元跌破100日移动均线，现报154.72，创下自3月中旬以来的最低水平。尽管日本和美国之间的利率差距仍然存在，这给日元带来贬值压力，但随着日元走强，这种压力有所减缓。

值得关注的是，日元贬值一直是日本经济政策的一部分，符合“安倍经济学”的战略。虽然日元贬值可以提振出口商，但也增加了进口成本，对消费造成损害。今年第一季度，日本GDP环比下降0.5%，同比下降2%，消费、贸易和投资三驾马车均出现下滑。在这种情况下，日本央行需要努力找到加息和维持现状之间的平衡点。

根据日本央行7月24日公布的6月政策会议纪要，随着通胀风险增加，官员们正在考虑加息选项。日本执政党高官也敦促日本央行明确加息决心。预计日本央行今年可能将利率上调至0.25%，但具体加息时间尚存在分歧。市场正关注月底的日本央行利率决议，以确定是否提高目前接近于零的利率水平。