今日公布的国金证券投连险2010年一季度行业报告显示，股票型、混合偏股型、灵活配置型账户尽管一季度平均收益均跑赢沪深300指数，但整体收益均有不同程度的缩水。另外资金的持续涌入使得债券市场节节攀升，混合偏债型、债券型产品大多获得稳定正收益。

报告称，38个净值披露规则、可统计季度收益的股票型账户一季度平均收益为-3.31%，其中泰康人寿进取型账户收益最高为6.8%，几个指数型账户光大永明-指数型、中英人寿-指数型、中英人寿-指数增强型由于采取被动投资策略跌幅最大。

国金证券表示，股票型、混合偏股型、灵活配置型账户中综合业绩较出色产品主要来自泰康人寿、中国人寿、太平人寿等，整理一季报中管理人对中期市场的看法和操作策略显示，结构性机会、周期性行业的交易性机会更为关注，操作上仍以自下而上精选个股为主。中国人寿-进取股票、太平人寿-策略成长、恒安标准-成长型等账户获得小幅正收益。分析发现这些账户大多及时减仓规避系统性风险或调整了持股结构。

例如泰康人寿-进取型账户在一季度不仅减仓并且大幅调整了组合，重点增持了大消费、新能源、新兴产业，减持了金融、地产、煤炭等周期股。太平人寿-策略成长账户低配权益类资产，加强调整结构，主要是降低周期类股票配置，增加受紧缩政策影响小的品种配置。中国人寿-进取股票账户以调结构为主，重点配置工业、电子、化工等个股。

报告认为，一季度的我国金融市场环境相比2009年更为复杂，它要求管理人短期内适应多重市场风格的转变。因此一季度有较好表现的管理人往往具备较强的适应能力，其长期业绩亦比较稳定。泰康-进取型账户、太平人寿-策略成长、恒安标准-成长型、生命人寿-投连II号账户进取型等中长期表现都超过了同类型平均水平。尤其是泰康-进取型账户长期表现尤为出色，近半年、近一年、近两年收益率分别为32.62%、92.65%、126.03%，同期沪深300指数各期收益分别为11.34%、33.41%、-11.74%。

综合一季度业绩较出色泰康人寿、中国人寿、太平人寿的投资策略显示，结构性机会、周期性行业的交易性机会更为管理人关注，操作上仍以自下而上精选个股为主。

泰康人寿下阶段主要围绕国家产业结构调整布局新兴产业股票，关注周期性股票的交易性机会。

太平人寿认为一季度中小盘股票表现显著超越大盘权重股，酝酿一定的估值泡沫，不排除部分成长性好估值高的中小盘会有进一步的上行空间，但估值相对便宜的蓝筹股的安全性更高。下一季度，仍然维持权益较低仓位，结构上考虑均衡配置，继续侧重品种和结构的优选和调整。

中国人寿认为未来A股市场将持续呈反复震荡的结构性行情。在投资者“重个股、轻指数”情绪不断演绎下，大盘股与小盘股的估值差异可能会逐步趋于收敛，下一步关注被低估的银行股。

名词解释：

投资连结保险（以下简称投连险）是集保险和投资于一身的保险产品。每款投连产品除了具备一般保险功能外，还包含若干不同类型投资账户。投保人的部分保费作为购买寿险保障，其余保费作为投资资金按投保人的意愿分配在几个投资账户中。投资账户投资于证券市场、债券市场、货币市场工具、公开发行上市的封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金、各类债券型、货币型基金等等。