谨慎操作关注二线蓝筹 上下均有安全空间

　吴伯珩 研究部 西部利得基金

　上周国家统计局公布了五月份的一系列经济数据，5月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，环比持平，同比增加0.5%。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3个百分点。1-5月份，同比增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点，比上年同期加快1.8个百分点。

　5月份，社会消费品零售总额同比增长10.7%，增速与上月持平，比上年同月加快0.7个百分点。经济数据上五月份普遍出现同比增速的走弱，尤其是投资类；基建投资同比增速下降至去年12月水平；房地产投资也有所下滑。这也符合全年投资同比增速前高后低的季节规律。工业增加值表现较好同比和上个月持平，消费同比增速也在恢复。总体上经济数据没有下滑很多，去杠杆对实体经济影响还没有表现出来。

　央行公布的金融数据显示， 5月末社融存量165.2万亿元，同比增长12.9%；广义货币（M2）余额160.14万亿，同比增9.6%，增速比上月末和上年同期低0.9%和2.2%，增速创下历史新低。狭义货币M1增长17%。总体看来金融数据继续分化，社融存量保持在12.9%的同比增速而M2则同比增速跌破10%远低于预期。主要是金融市场去杠杆，央行基础货币仅仅维持紧平衡所致。

　从资金层面看，央行维持季末资金稳定，上周在公开市场操作共投放6200亿元，逆回购到期和MLF回笼合计4170亿元，央行在公开市场单周净投放为2030亿，各期限资金利率与上周持平。

　上周美联储6月议息会议决议显示，美联储如期加息25bp，符合预期。美联储对美国经济仍持乐观态度；对通胀的短期下滑美联储并未过度担忧。未来美联储仍将大概率按照预设的节奏收紧货币政策。汇率方面，上周美元指数在加息之后开始走强，最终收于97.5附近，在岸人民币也突破6.81。

　上周债市的收益率一路向下，波动幅度较大。10年期国债现券（170010）收益率下降7BP，收于3.565%。10年期国开现券（170210）收益率下行大约11 BP。收在4.2325%。预期之后收益率下行的趋势还将延续。

　股市方面，上周市场风格有所切换，创业板的表现要优于大盘。上周上证综指下跌1.12%，收于3123.17点；深圳成指上涨0.14%，收于10191.24点；创业板指上涨0.77%，收于1080.05点，成交额较上周放大了2.04%。

　从行业层面来看，28个申万一级行业中，涨幅度最大的三个板块为有色金属、国防军工和综合，涨幅分别为3.18%、1.77%和1.56%；银行、建筑装饰和家用电器表现较弱。主题概念中共享汽车、丝绸之路和附件自贸区概念指数领涨，分别上涨4.79%、4.74%和4.64%。

　综合以上信息，短期来看，市场风格有了一定程度的转变，小票跌多了有所反弹，一些绩优的成长股表现良好；白马蓝筹和行业龙头则是前期涨幅较大有所回调，这个趋势或还将持续一段时间。但是长期看来，在经济增速放缓、存量资金博弈以及监管没有放松的大背景下，我们预计资金抱团白马蓝筹的大趋势仍将持续，接下来可以关注这些白马蓝筹的回调情况，回调到位后还可以积极参与。另外优质公司的半年业绩预告也即将发布，建议积极参与业绩确定二线龙头以及有估值优势的真成长。 更多>> 价值蓝筹主题基金 基金代码基金名称近一年收益费率操作310398申万沪深300价27.79%1.20%0.60%购买定投519671银河沪深300价26.31%1.20%0.60%购买定投240016华宝兴业上证1821.55%1.50%0.60%购买定投519069汇添富价值精选混20.43%1.50%0.60%购买定投160607鹏华价值优势混合18.85%1.50%0.60%购买定投050010博时特许价值混合8.67%1.50%0.60%购买定投398031中海蓝筹混合-1.25%1.50%0.60%购买定投