导读：博时基金固定收益部基金经理鲁邦旺认为，渡过6月末，MPA季度考核和季末因素对资金面的影响将大幅下降，货币市场工具利率或将有一定的下行空间，季底前对于货币基金来说是非常好的投资时点，七月之后货币基金也仍会是投资者较为稳健的选择。

 

二季度末，货币基金可谓是市场关注的“爆款”产品。

 

据权威媒体报道，在过去的5月份，货币基金的规模已从4.51万亿元增加到了4.83万亿元，短短一个月就增加3200多亿元，资金蜂拥而至的主原因，主要还是因为赚钱效应明显。

 

银河数据显示，截止到6月28日，市场上300只货币基金（货币A类）的平均七日年化收益率高达4.27%，货币基金的收益率不断攀升，与短端资金成本不断走高密切相关，不过，6月下旬以来，从短端资金利率走势的情况来看，市场流动性紧张态势有所缓解，后市货币基金的整体收益率情况将何去何从，值得基民小伙们关注。

 

博时基金固定收益总部基金经理鲁邦旺有关于对货币市场的观点，博小时整理如下，供各位小伙伴们参考。

 

近来货币基金收益率喜人，

 

更深层次的原因是什么？

 

鲁邦旺：流动性紧张背后的原因在于去年三季度以来央行货币政策基调偏向稳健中性，同时银行超储率处于较低水平，市场整体流动性相对之前在逐渐收紧，导致银行负债压力较大，表现在R007、协议存款、同业存单等货币市场工具利率的中枢水平从去年3季度至今整体持续上行。

 

MPA年中考核叠加季末，

 

您认为流动性紧张压力大吗？

 

鲁邦旺：6月初市场整体流动性压力较大，体现在同业存款、同业存单发行利率不断上行，3个月期限AAA股份制银行同业存单利率一度超过5.0%。

 

但在央行通过公开市场逆回购和续作MLF方式投放流动性的支持下，市场对资金面的悲观预期得到缓解，6月中旬货币市场利率达到高点后逐步下行。

 

流动风险管理规定（征求意见稿）

 

对货币基金的投资会有哪些影响？

 

鲁邦旺：流动性风险管理规定对货币基金的投资给出了更明细的要求，对投资的影响主要包括：

 

信用债、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、同业存单占基金资产净值的比例将会有上限，目前该比例并无规定。

 

组合平均剩余期限将与前10名份额持有人的持有份额占基金总份额的比例挂钩，比例超过50%平均剩余期限将不得超过60天，比例超过20%，平均剩余期限不得超过90天。

 

现在资金成本高，

 

在市场上都有哪些表现呢？

 

鲁邦旺：6月份以来，我们可以看到银行理财、货币基金的收益率出现了明显的上行，这是资金成本升高所产生的结果。协议存款、同业存单是银行吸收同业负债的主要手段，其收益率走高意味着银行吸收资金成本的抬升，5月末至6月上旬其收益率整体呈快速上升趋势，3M协议存款利率一度突破5.3%。

 

存款、存单作为货币基金最主要配置品种，其收益率的上行直接推动了6月份货币基金收益率中枢水平的上行。

 

针对货币基金流动性风险，

 

公司都有怎样的针对性措施？

 

鲁邦旺：去年底货币基金风险事件背后的主要原因一是对于流动性压力估计不足，二是组合中存单尤其是3个月以上期限存单资产占基金规模的比例较高，在资金极度紧张情况下组合变现效率不足或者变现导致的亏损较大。

 

我司主要通过严控组合剩余期限，设置存单资产比例上限、控制所投资存单的评级以及更频繁的与持有人就申赎计划进行主动沟通等方式来降低货币基金的流动性风险。

 

目前的严监管下，

 

叠加季末考核等因素，

 

是不是货币基金的一个好的投资时点？

 

鲁邦旺：目前很多货币基金的收益率都在4%以上，属于近年来较高的水平。由于央行主动向市场注入流动性，货币市场工具收益率在本月上旬达到高点后逐渐降低，当前投资收益显著低于6月中上旬。

 

渡过6月末，MPA季度考核和季末因素对资金面的影响将大幅下降，货币市场工具利率将有一定的下行空间。因此，季底前对于货币基金来说是非常好投资时点。