2016年A股画风变成震荡模式，熔断事件、千股横盘、黑天鹅频出等对基金业绩形成了巨大挑战。在此背景下，据Wind资讯统计，新锐基金经理腊博管理的兴业聚利以29.85%的年回报率位列混合型基金业绩榜首。相关专题：透视2016年基金四季度业绩报告

　面对大额赎回对基金净值的质疑，日前腊博在接受记者采访时表示，年初熔断的时候，确实有发生大额赎回，经公司测算对净值贡献了4.35%的增长率。“投资像是一场马拉松式的长跑，不是百米冲刺，它更考验耐久力，未来我将继续基于多策略为投资者追求绝对收益。”

在2014年12月加入兴业基金之前，腊博曾在中欧基金就职，其研究和投资经历比较多元化，涉及了股票、债券、大宗商品、汇率等市场。谈及之前做债券的经历，腊博坦言自己非常幸运的踏入了这一行，债券领域的研究对自己最大的帮助就是能够认识并尝试给各类风险进行评估定价，从风险的角度完善各类资产的估值体系。

“理论上，股票和债券两种资产的估值应该是一样的，但由于现金流的可预见性、以及市场参与者的风险偏好不同，实际中股市和债市的估值体系差异还是很大的，如股票市场参与者的估值体系更关注预期增长、经常忽视增长与风险的匹配程度，而债券的估值则基本依赖对各类风险的衡量。”他说。

经过市场沉淀和成长之后，现在的腊博更倾向于“先通过风险定价，再根据未来增长调整”的投研逻辑，这也是他幸运躲过16年上半年极端行情的原因。

经历过长期实战投资，腊博深谙资产管理的真谛。“‘赚得狠’不如‘赚得稳’，交易之道，大道至简，很多人知道，但很少人能做到。对于我而言，不会激进地选择高成长、高估值、甚至高贝塔这样的股票，或短期为排名而战，我更喜欢安全稳定的增长。”

以绝对收益为导向，是腊博在采访过程中一直对记者反复强调的。

他坦言，很多基金经理选择的长期持有投资模式并不适合兴业聚利，主要原因是该基金追求的是绝对收益，所以在整个周期回撤控制比较严格，而长期持有高比例的成长类个股，其β值的高波动性会对控制回撤带来较大障碍。“从基金季报持仓情况可以看出，兴业聚利的持仓变化较快，这是因为我会根据每只股票、每个行业的预期收益和风险之间的变化进行阶段性调整，从而实现对基金回撤的控制。”

“通过这种操作，兴业聚利的β值（相对沪深300指数的波动性）基本稳定在40%左右，年化α值（超额收益）在10%左右，α/β的比值能够达到20%左右也就达到了我对自己的基本要求。”（注：基金收益率=无风险收益率 + β（指数收益率 – 无风险收益率）+ α）

虽然目前市场上追求绝对收益风格的产品很多，但对于如何定义绝对收益，腊博有自己的看法：“首先，我认为回撤幅度不能太大，能控制在合理范围内；其次，α和β的比值最好能大于20%；第三，在基金管理过程中，α的稳定性要比较好。”

展望2017年，腊博表示，从宏观环境来看，2017年有一些“滞胀”的迹象，大类资产类别方向来看，大宗商品的牛市可能处于尾部，但还需观察政策调控力度；债券市场短期内利率风险尚未完全消除，利差也不是很合理，因此一季度操作上仍处于防守状态，等待机会；至于A股市场，腊博比较看好今年“后半场”行情。他认为，股市经历了2016年年末的一轮调整，短期风险已经释放，可视为相对安全，但同时也需关注今年二季度可能出现经济放缓的风险。

“总体来看，2017年股票市场环境相比2016年略好一些，尤其是下半年，货币政策的边际变化值得期待。”他对记者说。更多>>精选基金 基金代码基金名称近三月收益费率操作110022易方达消费行业股5.51%1.50% 0.15%001256泓德优选成长混合2.56%1.50% 0.60%001842九泰日添金货币A0.79%0费率扫描下方二维码，关注基金