分析师／李真 分析师／郭寅

1. 一周基金记事

1.1.A股纳入MSCI冲关成功

2017年6月21日，明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数。首次纳入MSCI指数的共有222只A股大盘股，基于5%的纳入因子，约占新兴市场指数0.73%的权重。纳入股票数量的结果比提案的169只股票多出53只，略高出场预期。根据2017年一季披露的前十大持仓数据，持有MSCI概念股比例在50%以上的指数型基金共有28只，配置以金融行业为主；持有MSCI概念股比例在40%以上的偏股混合型基金共有16只，以白马风格为主。市场测算，纳入MSCI带来的增量资金约700亿元。

1.2.百亿定制基金重现

自3月17日《机构监管情况通报》下发以来，机构委外定制业务受到抑制。沉寂了三个月之后，6月21日新成立了两只委外定制发起式基金。两只基金均为债券型基金，分别为中银丰实定期开放（成立规模100.1亿元）和中银丰和定期开放（成立规模60.1亿元）。根据《机构监管情况通报》规定，新设基金拟允许单一投资者持有基金份额比例达到或者超过50%的，须封闭运作或者定期开放运作，并采取发起式基金形式。而且此类产品不得向个人投资者公开发售。中银的两只新成立基金的合同中的相关条款均符合新规定。

在此之前，自从3.17新规下发后陆续有委外定制基金成立。在今年公募基金发行惨淡的背景下，机构委外业务仍然受到基金公司的重视，委外定制基金的出现表明行业可能在逐渐适应新的监管规定。

2. 新成立的基金

本期（2017.6.19~2017.6.23）基金发行市场回暖。全周共有21只开放式基金新成立，合计募集270.2亿，创近期新高。其中债券型基金数量、规模居首，共发行8只，合计募集176亿，规模井喷主要源于中银旗下共160亿规模的两只委外定制基金；货币基金共3只，合计募集55亿。

3. 正在发行的基金

目前有107只开放式基金正在发行，其中，混合型基金和债券型基金的数量分别为50只和34只，股票型基金15只，货币基金4只，QDII型4只，另有3只封闭式基金正在发行：九泰锐信定增、九泰锐兴定增、北信瑞丰升级产业和信诚鼎泰多策略。

4. 上周基金收益情况及投资策略

上周各类，上证综指收涨0.43%，上证50收涨1.81%，创业板指数收跌0.49%，中小板指数收涨1.46%。板块分化依旧存在，中小创的反弹并未延续，未从“漂亮50”出现明显的风格切换。此外A股纳入MSCI后，市场反应整体较为平淡，当日上证综指高开回落后小幅上扬，在之后的三个交易日内又经历了上扬-下探-回升的震荡态势。

基金市场上，多种类型基金的收益中位数相较于上周有明显的反弹，均录得正收益：股票型基金上周收益中位数为1.56%；混合型基金收益中位数为0.73%；QDII型基金收益中位数为0.8%，债券型基金收益中位数为0.3%；指数型基金收益中位数为1.58%；货币基金上周收益中位数0.08%，截止上周五的7日年化收益中位数为4.06%。

主题型基金收益中，主动量化基金收益中位数为0.48%，大数据基金的收益中位数为0.48%，绝对收益类基金收益中位数为0.24%；沪港深基金的收益中位数为1.65%；避险策略基金的收益中位数为0.20%。

行业主动管理型基金中，金融地产、消费、互联网领涨，收益中位数分别为2.4%、1.94%、1.6%；高端制造、体育文化领跌，收益中位数分别为-3.28%、-0.44%。

展望后市，我们认为从经济基本面看，宏观经济增速增长逐步下滑；去杠杆、金融严监管政策的边际影响虽然在降低，但是并未出现严监管放松的趋势；资金面上流动性紧缩，市场无明显的赚钱效应，A股纳入MSCI等事件的短期提振作用有限。从市场风格看，一方面港股通北上资金进入、A股纳入MSCI等可能对A股的估值体系产生影响，一方面伴随前期大盘蓝筹股前期估值抬升和部分小盘成长股估值的下挫，市场对未来风格走向的分歧较大。建议投资者继续维持稳健的投资策略，选择仓位适中，配置均衡的基金；同时做好现金管理，可以选择收益较稳定，同业存单投资比例适当的货币基金。