来源：王群航公众号

 

　昨天早晨一上班，圈内就在流传证券时报上的一篇小文章：《惠誉警示：中国货币基金流动性风险》。外国人关注了，美国人讲了，著名的惠誉出报告了，那还了得，我也赶紧关注。快速读完文章之后，又反复看了几遍，我立刻在群里咨询大家，什么是“大额或突然的资产再分配”？没有人回答我。

 

　作为委外定制基金的第一发现人，我想问惠誉几个问题：

 

　第一，你们是否了解中国内地市场的公募基金分类？我们这里对于货币基金、债券基金都有国家的法定分类标准。这两个分类，在我们研究基金的领域里，习惯性地称之为国家法定一级分类。

 

　第二，对于委外定制基金，我在相关文章里一般会加上“疑似”两个字，即疑似委外定制基金。今年年初，我专门发布过《中国公募证券投资基金管理公司疑似委外定制产品管理能力及公平交易观察报告》，这种基金作为一个特色分类，最多地分布在纯债基金（隶属于债券基金的一个二级分类）当中；其次，是在灵活配置混合型基金（隶属于混合基金的一个二级分类）当中；再次，在去年的年末、今年以来的两个季末，它们在货币市场基金中有少量的存在；另外，在短期理财债基（隶属于债券基金的一个二级分类）中也有少量的存在。

 

　第三，我感觉，惠誉的相关报告是不是把货币市场基金与疑似委外定制基金混在一起说了？也许，在美国，这些基金属于一个类别，但是在中国，这些基金有着严格的、不同视角的分类。至少，在中国内地，如果把这两者搞混淆了，整个的分析及结论，恐怕都有可能是错误的。在公募基金里，疑似委外定制基金的规模可能超过1万亿元，而货币市场基金的规模是超过5万亿元的。

 

　第四，我们的很多货币市场基金有A、B两类份额，后者为机构投资者、大额投资者持有居多，但这些基金的资产都是合并运作的，如果不了解这个，而把B份额当做单独的一只基金，那就要闹笑话了。

 

　第五，对于惠誉所提示的风险类型，如果我没有理解错的话，我在去年上半年至今年年初的多篇公号文章中都已经有所提及，监管部门也对其做出了很多积极的防范。

 

　中国与美国，政治制度、经济制度、金融制度、证券市场监管、基金行业的法律和法规等，都有许多不一样的地方，衷心希望大家能够共同发展、共同繁荣。

 

　上述文字，根据证券时报的文章和惠誉的新闻稿写成，本人对于该报告的理解，遵照的是有限的中文译本。至于英文本具体是什么含义，我就不想研究了，因为那些中文译本是出自惠誉的。在中国的市场上、研究中国的产品、为中国的投资者服务、为中国的监管谏言，我只用中文。 .klinehk{margin:0 auto 20px;}