最近围绕在中国平安身上的话题，并不是其保险主业，而是一笔关于上海家化的股权投资举动，联系到平安此前在许继电器和云南白药上的出手，再到这次上海家化，不难发现，平安正在花大力气布局内需产业。

入主家化路径？

昨日，上海家化董事长葛文耀接受《第一财经日报》记者采访时称，平安信托入股属无稽之谈，但没有否认在和中国平安集团谈判，平安集团有关人士也向本报予以确认。

如果这次平安成功入主上海家化，将是一次跨地域、跨行业的优质资产联合，更好地诠释上海国资改革的全新思路。

上海交通大学金融系教授费一文告诉记者，倘若平安入主，有两种可能性，一种可能是单独的股权投资，另一种可能性是平安在国内实业的战略布局。此前，平安已经投资了云南白药、许继电器等。

一位市场人士分析认为，平安进入云南白药的模式是代持管理层股份，股权激励的效果比较明显，上海家化也可能出于这样的考虑。

但费一文认为，平安出于这方面考虑可能会比较少，“平安这样的金融资本虽然对每个行业都了解不深，但是对管理却很熟悉，跟各个行业的关系很多，可以在人才等资源上帮助上海家化。同时在金融运作方面的经验能借鉴到上海家化。”

事实上，金融资本入主实业成功的例子不少。费一文告诉记者，中国蒙牛1999年的注册资金才100万元。2002年摩根士丹利进入后，不仅带入了2600万美元的资金，而且在市场、管理等方面提供了很多帮助。2年后顺利在香港上市，2007年时成为国内最大的乳品企业之一。

但对于引进国际日化同行，上海家化有过不小的教训。在上世纪90年代兴起的“外嫁风潮”中，上海家化旗下的美加净1990年与庄臣合资，至此该商标被束之高阁。被收购后的第一年，美加净的业绩就一泻千里。4年后，上海家化花费不菲出手回购美加净品牌。

葛文耀此前也向媒体表示，不管家化集团如何改，有两点可以明确，“一是家化将还是一个民族品牌，二是在上海发展，家化绝对不会卖给外资。”

布局内需产业？

今年10月，德勤在京发布的《中国私募股权投资(PE)信心调查》报告显示，消费行业是最当红的PE投资行业，原因是中国的经济正力图转向依靠内需拉动。紧随其后的是电力、能源以及采矿业，排在第三位的是生命医药行业。

对于已经先后布局医药和电力行业的平安来说，抢占消费行业又岂能落于人后？

对照上世纪70年代的美国“Nifty 50”，其中大多也都属于消费品类股，如电子消费品类的索尼、IBM、施乐等；食品消费类的菲利普莫利斯、可口可乐等；商业的沃尔玛；日用品消费类的宝洁；娱乐的迪斯尼；工业消费类的通用电气等。

从这一角度来看，上海家化无疑是具有吸引力的。作为国内日化行业的龙头企业，上海家化以自行开发、生产和销售化妆品、个人保护用品以及洗涤类清洁用品为主营业务，是中国最早的民族化妆品企业。

从所处行业而言，我国的日化行业正处于成长期，具有巨大的发展潜力。有分析师认为未来5年内化妆品行业需求增速将保持12%或更高水平。上海家化目前占国内化妆品市场份额约1%，未来上海家化有望通过内生性增长和外延式收购兼并，分享比国内化妆品行业更高的成长。

从内部结构看上海家化的品牌组合，六神和美加净是“现金牛”，可贡献稳定的现金流，未来3~5年佰草集仍将是最大的增长推动力。家安、高夫等新品牌以及双妹品牌则正处在品牌培育阶段，未来几年有望贡献较高增长。

上海家化副总经理王茁曾这样对媒体表述：“上海家化的主要目标是打造国内时尚产业民族品牌，希望能在5年内打造成为国内时尚产业的领导者，10年内成为像欧莱雅、宝洁一样的公司。”