当利率上升时，许多资产的价格会下降。


例如，如果联邦储备委员会突然采取了紧缩的货币政策，并提高了利率，你一般都会发现债券和股票的价格将会出现下降。我们可以用现值概念来说明其中缘由。


一项资产的现值取决于未来的收益流和利率。随着利率变化，现值进而资产达到市场价值都会变化。举例如下：


（1） 有一张1年期债券，初始年利率为5%。如果债券从现在开始每年收益1000美元，那么他的现值为：1000美元/1.05=952.38美元。现在假定年利率上升为10%。那么债券的现值只有1000美元/1.1=909.09美元。资产的价格随着利率上升而下降。

（2） 考虑永久性资产的情况，它每年收益100美元。在年利率为5%时，永久性资产的现值为：100美元/0.05=2000美元。现在，如果年利率上升为10%，那么现值就会下降到1000美元。


可见，资产的价格与利率呈反向变动，因为资产的现值是随着利率的上升而下降的。


而且，长期资产价格的变化大于短期资产价格的变化，这是因为，大多数收益都产生于未来，因此利率变化对长期资产价格的影响更大。资产价格对利率的依赖性是金融资产的一般属性。股票、债券、不动产和许多其他长期资产的价格，都是随着利率的上升而下降的。