近来A股市场大有酝酿一轮持续反弹的意思。但就在上周末，一些大型险资大举赎回了股票基金，而这一举动，几乎让他们把基金仓位“割”在了地板上。据基金业内人士透露，大型险资“做波段做出亏损”已经不是第一次。

A股市场于3月20日大涨2.5%，一举扭转前期颓势，3月21日继续上涨，大有酝酿一轮持续反弹的意思。但这一市场状况对一些大型险资公司来说可能不是好事情。据悉，就在上周末，一些大型险资大举赎回了股票基金，而这一举措，几乎让他们把基金仓位“割”在地板上。

大型险资看走眼

A股市场于2012年3月7日后出现了一轮持续的缓慢下跌。其间，上证指数连续拉出5根阴线，气氛一度比较严峻。而在这个当口，一批保险资金开始出手做波段。

来自渠道消息，上周后半周，上海的一家大型保险公司，大手笔出手赎回了一批股票基金。据悉，其赎回的基金遍布上海和北京的一些大型基金公司，赎回的品种以指数基金为主。在此之前两周，该公司没有大手笔的赎回情况。类似的情况在保险业内并非罕见。

“估计这家公司是认为，两会后指数会大幅下挫，所以先赎回等市场跌下去后做个波段。不过这次，这家大型保险公司应该是赎在了市场的低位了。”一位基金销售人士如此表示。

多次看错波段

据业内透露，保险公司做错波段已不止一次。2011年市场震荡，不少保险公司在上升期减仓，下跌期赎回，亏了不少钱；2012年，股市持续下跌又让一些抄底险资很受伤。而2012年年末的股市大反弹，一些保险资金在其中加仓减仓不断，也没挣到太多的钱。

“根据我们的统计，保险资金在我们公司旗下的基金上做波段基本挣不到超额收益。”上海一家大型基金公司的市场总监表示。他介绍说，他们曾经作过一个统计，过去5年内，旗下一些老牌基金的投资者中，盈利最佳的都是长期持有的个人投资者。而一些规模很大的保险机构，在不断的买卖中，最终的收益远远跟不上市场平均收益。

投基金还需长线机制

一些基金从业人士认为，保险资金做波段和他们的考核机制有关。不少保险公司对于投资经理的组合考核目标是“年度正收益”。这个目标和相对收益导向的基金产品并不完全匹配，导致一些保险的投资经理经常频繁交易。

据业界人士透露，一些保险公司每年都进行大规模波段操作，导致其最终的业绩起伏很大。

另外，费率也是一个问题。“大机构的申购赎回费率非常优惠，申购近乎零成本，赎回成本也远低于普通基民，这无形中驱动了不少机构频繁短线。”一位基金公司人士说。

虽然，法规给了基金公司对短线大额申赎可实行惩罚性赎回费用的权利，但最终业内公司采用的很少。“都是公司的大客户，谁会有心去得罪呢？”基金业内也是大叹苦经。

“除非相关管理机构，强制基金公司征收短线的惩罚性费用，否则，这种短线波段冲击会长期存在。”一家基金公司的销售总监认为。

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