美国纳斯达克交易所最近在其官网上公布了一项拟议修改有关低价股退市规则的文件，旨在对不符合规定的上市公司实施更加快速、更为严格的退市程序。低价股通常是指股价低于每股1美元的股票。根据目前的规定，任何在纳斯达克交易所上市的公司，如果股票连续30个交易日收盘价低于1美元，将被视为不符合上市标准，随后该公司将有180个交易日的时间窗口来恢复符合标准。如果公司在第一个时间窗口内未能恢复，仍可以申请第二个为期180个交易日的合规时间窗口。若两个时间窗口结束后股价仍未达标，公司可以选择向纳斯达克的听证会小组提出上诉，直至听证会结束前，退市程序将被暂停。

此次拟议的修改将加快不符合规定公司的退市速度。拟修改的两项内容显示，即使公司股价连续下跌360个交易日低于1美元，即使仍在向听证小组上诉的阶段，股票也将被暂停交易，转入场外交易（OTC）市场。这意味着，360个交易日的时间窗口将成为硬性约束。此外，如果一家公司通过合并股份抬高了股价，但股价在一年内再次跌破1美元，纳斯达克将立即向该类公司发出退市通知，尽管公司仍可在180天内继续挂牌交易。

低价股在美股市场近年备受关注。英国《金融时报》指出，“一家废金属交易商和一家仅售出四辆汽车的电动汽车制造商位居所谓‘低价股’榜首，其交易量超过特斯拉和苹果等公司，这促使一些分析师警告称市场正在过热。”美国《华尔街日报》评论称，纳斯达克正在采取措施清除那些股价低于1美元的可疑公司，有人批评该交易所已成为数百只高风险低价股的聚集地。

此次拟修改的合并股份条件也被视为对低价股常用手段的打击。“这些行为往往表明此类公司存在严重的财务或运营困境，进行反向股票分割，通过减少流通股数量来提高股价。”纳斯达克在文件中表示。《华尔街日报》举例称，一家小型区块链公司Bit  Brother自2020年以来进行了三次反向拆股，以维持股价在1美元以上，继续在纳斯达克上市，但其股价在拆分后下跌了超过99%。去年底，该公司因个人股票投资者和社交媒体的热议，其股票交易量大幅增加，引起了关注。

这种情况并非个案。据路透社援引标普全球市场情报数据称，目前美国有471家公司的股价低于1美元，而一年前仅有125家。《金融时报》还援引金融数据提供商“华尔街地平线”的统计，今年美股市场已公布了70多起反向拆股。而到2023年，此类操作的数量与上一年相比将翻番，达到219起。

英国金融信息平台Finimize指出，这些更为严格的规定意味着纳斯达克将淘汰无法维持股价的公司，将投资者的关注重点引向更为稳定、可靠的公司。快速退市还有助于降低与极低波动性低价股相关的市场风险，这些低价股的价格通常会出现大幅波动。

纳斯达克拟修改的退市规则还需经美国证券交易委员会批准。