7月31日，国家统计局和中国物流与采购联合会发布了2024年7月中国制造业采购经理指数（PMI）数据，显示制造业PMI为49.4%，比6月下降0.1个百分点。与2019年以来的历史数据对比发现，7月制造业PMI在升降之间波动，平均下降0.2个百分点，而此次下降0.1个百分点略高于季节性水平。

在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数为50.1%，高于临界点；新订单指数为49.3%，原材料库存指数为47.8%，从业人员指数为48.3%，供应商配送时间指数为49.3%。值得注意的是，这5个分类指数中有“三降两升”，新订单和生产指数下行，而供货商配送时间指数虽较6月下行0.2个百分点，但作为反向指标，对整体PMI有向上推升作用。另外，7月库存指数和从业人员指数均上升0.2个百分点，反映制造业企业原材料备货储存稳定回升以及就业形势保持稳定。

“从7月PMI数据中观察到当前经济运行的三条线索。”光大证券首席经济学家高瑞东认为，“一是出口表现亮眼，尽管是传统淡季，但新出口订单指数较6月上升0.2个百分点，高于过往几年同期水平。二是企业成本压力有所缓解，原材料价格指数降至临界点以下，企业调查显示，原材料成本高的制造业企业比重连续3个月下降。三是采购量指数与进口指数回升，原材料库存指数回升，反映企业对未来生产充满信心，在价格回落后选择增加原材料储备。”

值得关注的是，7月制造业子行业景气度出现明显分化，高技术制造业和原材料制造业之间存在巨大差异。高技术产业中，电气机械及器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业的新订单指数依然高于荣枯线，处于扩张区间；而原材料加工业需求普遍低迷，新订单指数均处于较低的景气度区间。与地产产业链相关的黑色金属冶炼加工业及非金属矿物制品业的出厂价格指数低于30%，需求受到明显制约。

“产业升级叠加‘大规模设备更新’延续落实，有望继续提振高技术制造业需求。缓解新旧动能转换阵痛，保障传统工业盈利能力或需内需加速发力。”中银国际证券固定收益研究主管陈琦指出。

另外，同日公布的7月份非制造业商务活动指数为50.2%，较6月下降0.3个百分点，仍处于扩张区间。建筑业商务活动指数为51.2%，受高温暴雨和洪涝灾害等因素影响，下降1.1个百分点；服务业商务活动指数为50%，略有下降。细分行业中，铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上，业务总量增长较快；而零售、资本市场服务、房地产等行业商务活动指数均低于47%。