近期市场风云巨变，短短两周，上证指数从逼近3300点一度跌破3150点，而个股下跌更为惨烈，多次出现了跌停潮。 那么究竟是什么原因导致了近期市场的下跌？市场调整是否还将继续？对题材股我们又该如何看待呢？农银汇理研究精选混合基金经理赵诣为您一一解答。

　问题：你认为导致近两周市场下跌的原因是什么？

　赵诣：有两方面的原因，一是市场逼近前期高点3300时，量能并没有跟上，说明大家都持观望的态度，资金入场的意愿不是特别强烈。二是题材股受到了监管层的限制，例如大热的雄安概念股在大幅上涨之后马上就面临停牌自查，市场炒作熄火，还有前期市场传言对某某帮资金的调查，也导致市场资金流出明显。以上原因造成盘面出现了分化，指数也大幅下跌。

　问题：你觉得目前市场的调整到了哪个阶段？

　赵诣：今年监管层监管的核心重点是防风险，从这个角度看，整个市场再像之前出现断崖式下跌的可能性相对较小。而从指数来看，仍以区间震荡为主，上有顶下有底，所以我们判断目前市场调整处于末期。

　赵诣：这要从两个方面来看，首先从监管方面看，监管层着力防风险，对题材炒作是非常厌恶的，基本属于零容忍，两件事可以证明，一是涨幅比较大的个股马上处于临停，二是监管层对题材炒作资金方进行调查。可以看出监管层正在有意识的引导投资者向有业绩的白马股转变。

　另一方面，经过了去年的下跌，市场对收益率的预期大幅下降，同时增量资金，比如保险资金追求的是对收益的确定性，而不是收益的弹性。所以整个市场偏好从之前追求估值弹性、题材股向高分红、有业绩的白马股转变。短期来看是一个趋势，但鉴于目前指数处于上有顶下有底的阶段，我们不建议做追高操作。

　赵诣：从整个指数来看，上有顶下有底，但里面分化明显，第一个比较明显的是新股大量发行，使得对中小创为首的题材股的估值压缩非常明显，第二个明显的是市场风格偏好向有业绩的白马股转变，所以我们认为，题材股还是选择有业绩有估值的公司比较好。