北京时间7月11日20时30分，美国发布6月份消费者价格指数（CPI）数据，数据显示CPI同比增幅为3.0%，低于市场预期的3.1%，且相比上次数据的3.3%有所下降。此消息的公布加上美联储主席鲍威尔在国会上的“鸽”派证词，市场对美联储在9月份降息的预期急剧升温。这一消息的传出，导致日元在纽约外汇市场上瞬间大幅走强，日元对美元汇率一度升破158日元兑1美元。此前约3周时间里，日元对美元汇率一直持续徘徊在161日元兑1美元的近38年低点附近。7月12日，日元对美元汇率再次上涨，一度突破157.3日元兑1美元。这一波日元汇率的波动在弱于预期的美国通胀数据发布后迅速发生。交易员最初以为这是市场对美国CPI数据的反应，但随着涨幅超过正常范围，且日元领涨多种货币，人们开始怀疑日本可能在利用美元疲软进行干预并扭转日元长期贬值的态势。

有分析机构指出，在7月11日这一天，日本可能耗资约3.57万亿日元来支撑日元。而据报道，日本财务省似乎在4月29日和5月1日分别进行了两次干预，购买了9.8万亿日元以阻止日元贬值。对于日元汇率的飙升，大和证券在7月12日的报告中称，由于汇率市场的剧烈反应，日本央行可能进行了外汇干预。瑞银集团和渣打银行的外汇分析师也表示，日本央行很可能在7月11日和7月12日进行了干预。日本财务省副大臣神田真人表示，对于与基本面不符的外汇波动，他感到相当担忧，并暗示可能在月底披露是否进行了干预。

7月16日，日本内阁官房长官林芳正表示，日本当局随时准备在外汇市场采取一切必要措施，强调过度波动不可取。他还指出，日本央行将密切关注汇率动向，并准备随时采取一切可能的措施。尽管日本央行的干预尚未扭转日元的颓势，上周日元对美元汇率涨幅仍不到2%，距离日本当局干预的红线160日元尚有差距。多数分析人士认为，在市场压力下，日本央行可能需要加大干预力度才能扭转日元长期下行趋势。目前市场聚焦于日本银行7月31日的货币政策会议，预计将讨论加息议程，这可能成为自2007年以来的第二次加息。而在8月1日，美联储也将公布最新政策利率水平，有机构开始推测7月降息可能性，加之鲍威尔的“鸽”派言论，也更进一步刺激了市场对降息的预期。