上周最新通胀数据公布后，美联储再次强调并未急于降息。尽管市场压力增加、商业地产风险上升，以及对就业数据质疑不断，但美联储的表态并未能平息市场情绪，全球市场也因美国降息预期博弈而动荡不安。

3月29日，美国商务部公布数据显示，2月美国个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，涨幅较前一个月的0.4%有所放缓，表明美国通货膨胀率整体仍在下行。市场机构普遍认为最新通胀数据强化了降息预期，猜测美联储可能会实施“5月暂缓或放缓缩表，6月开始降息，年内降息三次”的降息路径。

然而，与市场机构急切期待的降息不同，美联储并未明确给出降息路径展望，在公开表态中依旧摇摆不定。在3月货币政策例会结束后的声明中，美联储表示“如果出现可能阻碍目标实现的风险，将准备酌情调整货币政策立场”，但在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔却认为长期通胀预期不稳定，“尚未在各项数据中获得可以开始降息的信心”。

一些分析认为，美联储坚持暂不降息的主要理由包括担忧通胀反复、就业市场稳健以及金融市场环境相对宽松等因素。鲍威尔也表示，劳动力市场疲软将是降息的一个刺激因素，“就业恶化的迹象并不多”。

然而，一些市场机构并不认同美联储的理由。从通胀数据来看，核心PCE价格指数环比上涨0.3%，涨幅低于前一个月的0.5%；同比上涨2.8%，低于1月的2.9%，整体呈现震荡下行态势，并未明显出现美联储担忧的反复情况。

就业数据方面，对美国劳动力市场数据的质疑正在增加，即便美联储内部也开始出现不同声音。美国费城联储最近发布报告称，美国劳工统计局公布的就业数据存在严重失真，2023年美国非农就业数据中实际新增岗位被高估了80万个。

在金融环境方面，高利率给美国银行业带来的风险并未消退。许多中小银行面临融资成本上升、盈利水平下降等问题。此外，美国商业地产空置率持续上升，许多商业抵押贷款面临重新融资难题。一旦违约情况增加，银行业财务状况将进一步恶化。

在高利率的背景下，美联储与市场机构围绕降息预期的博弈影响着美股市场，全球市场对此也十分敏感。欧洲央行在货币政策上对美国持谨慎态度，高利率持续抑制了欧洲多国经济增长，融资成本上升导致企业利润下降。美联储未降息给欧洲央行未来政策带来不确定性。国际信用评级机构穆迪最近将德国、英国、法国等6个欧洲国家银行业评级展望从稳定下调至负面。

日本央行受美国货币政策影响较深，尽管已结束负利率政策，但未来货币政策走向尚不明朗。巴克莱银行最近发布研究报告称，如果美国利率未大幅下调，日本央行可能需要通过加息来修正日元持续疲软的情况。

对于新兴市场和发展中经济体来说，美联储维持高利率吸引了之前涌入的资金快速回流美国市场，引发资金链断裂、货币贬值等危机。美元计价的偿债压力也大幅上升。

高利率对美联储自身也带来影响。最新财报显示，美联储利息支出增长几乎翻倍，达到2811亿美元。去年支出超过收入1143亿美元，创下有史以来最大亏损。美联储强调，净亏损不会影响其运作或货币政策执行能力，但未来如何仍需观察。