2017年3月16日，美联储如期加息，会后耶伦发表较为“鸽派”的发言使得美元应声大跌，黄金大涨。今年2月底以来，美联储加息预期陡增，我们认为，这很大一部分原因来自于美国就业数据的持续好转。另一方面，从通胀的角度看，经济活动继续温和扩张，核心PCE物价维持在1.73%左右的水平，逐渐接近2%的通胀目标。

　对于未来加息的频率，根据美联储点阵图，2017年和2018年预计各加息3次，但是上调了2019年加息次数至4次。我们认为，加息频率长期来看可能存在较大变数，但就近期而言，相对符合预期。后续还要根据美国经济以及就业情况判断，再加上耶伦任职即将到期，若有换届，未来不确定性可能增加。总体来说，17年加息步伐应该是基本不会超出预期的，预计今年还会加息1-2次。

　由于加息造成财务成本计算的上升，这对美国经济大概率会造成一定的影响，对房地产方面的抑制或较为突出。但美国经济仍处于上行通道中，再加上特朗普激进的财政政策，这对经济部分起到了提振作用。同时，美联储在加息这件事上，也较为充分地将对经济的影响纳入考虑范围，因此，加息在一定程度上并不会对美国经济发展起到制衡作用。

　目前来看，美联储加息对中国最直接的影响在于货币政策方面，或将表现在利率与资本流动上。由于美元是国际 货币，有避险的功能，若中国不采取加息行动，一定程度上会使与美国利差走阔，资本流出压力加大。但就目前环境而言，资本管制下资金较难大幅外流，我们认为短期内中国采取加息策略的可能性不大，取而代之的或将是在银行间结构性或其他利率工具上进行操作。考虑到美国年内可能还有两次加息，货币政策短期难言宽松。就投资的角度而言，我们预计，加息可能会利好出口行业，以及一些有海外工程的企业。

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