对于明年的投资策略，南方基金发布了相关报告，其中提到，随着发达国家民粹主义和保守主义的抬头，2017年还将有更多黑天鹅事件出现，阶段冲击明显。美国利率的持续回升将给国内利率带来较大压力。

以下是报告的正文：

　　国内经济阶段企稳、通胀压力有所回升，货币政策将更加中性，无风险利率的回升将对冲掉部分企业盈利改善的利好，人民币汇率转强又有助于修复风险偏好，对冲险资举牌监管的影响，综合看，对权益市场的慢牛表现将是一个逻辑上的加强。但明年三四季度经济的走势仍然存在较大变数，还需密切观察国内新的政策变动和海外的重大变化。

　　全球流动性拐点出现的趋势越来越明显，各国都面临无风险利率上升的压力，此外，发达国家民粹主义和保守主义的普遍抬头，2017年还将有更多黑天鹅事件，阶段冲击明显。特朗普美国新政府的经济复兴计划有利于我国出口【社保必须交哪些险种】，但贸易保护措施和制造业回流政策又不利于我国长期发展格局，且美国利率的持续回升将给国内利率带来较大压力。国际环境的多变仍会在2017年给中国各项资产价格带来一些阶段冲击，但人民币汇率却不可能再像2016年一样大幅贬值，而且有可能呈现企稳升值的超预期表现。

　　因为宽松货币政策的修正，2017年投资策略报告：盈利向好、利率转差、资产表现分化，表现上可能不如其他金融资产。大宗商品经历长期回调，去产能有所进展，在经济企稳需求略有恢复的背景下，今年的反弹走势有可能得到一定延续，在实物资产中很可能跑赢房地产。而在史上最严厉调控的打压下，2017年房地产的表现将堪忧。综合看，权益类资产的表现仍然值得期待。

　　从估值、盈利和跨境比较角度看，权益类资产经历三轮大幅下跌后，投资性价比已经大幅提高，部分板块和个股的投资价值凸显。尽管部分板块仍略显高估，但不改变A股整体估值已经较为合理的总体判断。而增量资金依然可期，只是以低风险偏好的机构资金为主，入市节奏较为缓慢，并不支持快牛和大牛市。

　　结构上，依旧偏好低估值板块。主要看好银行、非银行金融、食品饮料、医药等低估值蓝筹或低PEG滞涨板块。此外，成长板块中的传媒也存在超跌和基本面反转可能，也可能有较大的超额收益。当然2016年十分有效的高股息策略在2017年可能要让位于增长逻辑的EPS策略，毕竟无风险利率上升了一定幅度，A股的分红收益率的吸引力有所下降。

　　主题投资上，将关注国企改革和一带一路等决策层重点推进工作的相关板块，以及受益于特朗普制造的中美摩擦的国防军工板块。

　　本报告所载内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成我公司对所述证券买卖发出买卖要约。报告中的信息均来自于我公司认为可靠的来源，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中所载观点、分析、预测、模型和预期价值仅反映研究员的见解和分析方法，并不代表我公司的立场。除另有说明，报告中所阐述的观点和预测反映我公司于最初发布此报告当日的判断，可在未加通知的情况下进行更改。

　　这里所述任何投资都包含巨大风险或者并不适用于所有投资者。据此投资的证券价值或收入会有波动，过往业绩不代表未来结果。本报告没有考虑单个投资者投资目标、财务状况或个别需求，客户基于此报告作出任何投资决定前应咨询专业财务顾问。