国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会于7月31日发布了中国采购经理指数（PMI）数据。数据显示，7月份，制造业PMI为49.4%，较上月略降0.1个百分点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.2%。尽管经济运行受到季节性特征影响，但多位分析人士指出，内需不足对生产造成拖累仍需关注。中央政治局会议于7月30日召开，市场对下半年政策加力效果寄予较高期待。

制造业PMI略有回落。构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，而新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，7月份制造业PMI持续低于临界点且环比下降，主要是因为传统生产淡季、市场需求不足以及极端天气等原因影响企业生产经营。

华金证券、红塔证券的研究报告指出，需求不足正在加剧对工业生产的影响，生产指数和产成品库存指数呈现下降趋势。中国物流与采购联合会特约分析师张立群建议，需重视市场主导的需求收缩，建议加强政府公共产品投资以扩大内需。中国物流信息中心分析师文韬认为，尽管经济运行短期存在波动，但后市回升动力正在积蓄。

暑期消费带动部分行业景气度回升。7月份数据显示，消费品制造业有所升温，消费品制造业PMI为50.1%，较上月上升0.6个百分点，转为扩张。与居民出行和消费相关的铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上的高景气区间，业务总量增长较快。

中国物流信息中心分析师武威表示，相关指标显示居民休闲消费供需释放良好，暑期出行带动住宿和餐饮活动回升。7月份，住宿业和餐饮业商务活动指数均有所上升。广发证券首席经济学家郭磊指出，7月份制造业、服务业、建筑业均有不同程度的环比放缓，但放缓速度仍可控。

宏观政策加力备受期待。多个部门在上周加大宏观政策逆周期支持力度，人民银行下调短期政策利率，财政部、国家发展改革委发文拟安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新等。中央政治局会议提出“宏观政策要持续用力、更加给力”，货币政策继续宽松，房地产政策和产业优化等政策将成为后续关注焦点。

红塔证券宏观研究员杨欣认为，加速专项债券和超长期特别国债的使用，推动设备更新和消费品以旧换新等措施，将提振预期。文韬预计，随着季节性不利影响消退和稳经济扩内需政策的实施，市场需求有望释放，经济景气度将趋稳回升。