最近几年，主流寿险公司销售均以分红险为主，个别公司保费收入中分红险占比甚至达到9成。不过今年以来，一向收益稳定的分红险的收益率也出现了下降，日前已经有险企发布了盈利预警公告，更有险企不惜贴钱保证销售。

分红险收益率下调

2011年，保险公司遭遇了权益类市场下行带来的投资困境。据测算统计，以四家上市保险公司实际投资收益率指标为例，2011年普遍降至1.8%至2.8%，大幅低于2010年的3.6%至4.6%。若以此推算，由于寿险巨头2010年分红险平均分红水平(含2%的保底收益率)为3.5%至4.5%，那么，2011年分红险分红水平大致会降到2%至2.5%。

但日前有消息称，国内前六大人身险巨头中，2011年分红险分红水平普遍在3%至4%，仅个别公司位于3%之下但也超过了2.5%。也就是说，绝大部分保险商的分红险红利下调幅度好于预期，较上年下调了0.5%左右，也小于公司自身投资收益率下滑的幅度。

事实上，早在7月12日，中国太保就发出类似的业绩预警公告，称预计公司今年上半年净利润较上年同期减少55%，而其主要原因归结于公司上半年投资收益同比大幅下降，以及业务增速放缓。

险企不惜“贴钱护盘”

江苏一家寿险公司的资深人士告诉记者，一般来说，分红险的分红水平能这样维持可能是公司动用了分红险特别储备金，也有可能是从“死差益”中进行贴补。

该人士表示，由于分红险大部分都是通过银保渠道销售，因此在分红险分红水平调整一事上，通常会受到合作银行的“左右”。

因为中国消费者习惯将保险产品与银行定存相比，因此为保证有稳定的佣金收入落袋，银行不希望保险公司大幅下调分红险分红率，从而影响到当年的分红险销售规模。而为维持与银行的合作关系，保险公司有时候不得不考虑银行的想法。因此，不排除一些保险公司为了继续合作而死撑分红险收益。