权益类配置过高

“年初我们预测是在3000点至3400点震荡，更倾向于是震荡上行，有望突破3400点，但对加息和地产调控带来的市场风险保持了高度警惕。不过没想到的是，地产调控政策出台的如此严厉密集，外围市场的变化更是剧烈，大盘向下突破的力量超出了预计。”北京某中型保险资产管理公司人士透露。

上述人士表示，“年初制定的大类资产配置现在来看是错误的，过高估计了股票收益。尽管我们1月份已经担忧市场风险，着手减仓，但现在看来，由于重仓金融地产，我们还是被困住了。”

今年以来，上证指数跌幅超过11%，近期跌幅尤其惨重。但就一季报的情况来看，保险资金并没有实现成功逃离。在一季度大盘下跌的过程中，保险资金增持109只股票，仅减持43只股票。

据了解，险资一季度也在减仓传统周期性行业。在中国人寿的一季报中，减持了招商地产和万科A；中国太保则陆续减持了中华企业；泰康人寿则从去年三四月份开始，逐渐减仓金地集团；大地财险退出了渝开发的前十大股东名单。而在抛售地产股的同时，保险机构转而加仓了医药、高速、新兴产业、消费类等个股。

不过总体而言，在市场上风格一贯稳健的保险公司权益类仓位仍维持在10%左右。还有多家保险公司反映在急跌过程中动弹不得。“这就是速冻行情，手脚太慢就完全被套牢了”，“地产政策出台得太快太猛，地产股急跌之下，由于是重仓，这一轮逃都来不及。”

只有少数较为激进的保险公司权益类仓位水平降至7%左右。一家保险资产管理公司相关负责人透露说，在3100点附近，他们就及时将地产股出尽，账面亏损几千万元。

险资调仓忙

保险资金一般通过申购赎回基金来调整仓位。“近两周险资对股票型基金进行了赎回，平安的赎回力度最大。”某基金公司人士透露。多家保险机构在近期的市场调整中多采取了将股票赎回，转投债券的做法。

对于保险资金这样的资本市场巨人，“选时”做大波段大趋势向来是他们的长项，但在今年，保险资金却意外失手了。

北京某保险公司人士表示，现在的股市对通胀、对货币政策退出都显得过度敏感，难以把握方向、判断趋势。在5月6日沪指暴跌之后，判定市场短期内会酝酿反弹企稳，但市场走势却再次证明判断错误。“10日欧洲各国开出重磅救市举措，外盘市场集体暴涨，而11日A股开盘继续暴跌，我们被市场折腾得都不自信了。”

一些保险公司的投资策略只能应时而变：通过仓位控制来获取投资收益的难度太大，只能避重就轻，在个股上做点文章，遇到好股不惜重仓杀入。

“目前在大盘股上依然难有作为，金融地产现在是阶段性企稳，我们已有所涉及，不过现在主要还是在依靠中小盘股来调调仓，重点加强低碳、高科技、能源、医药等行业的研究和配置。”上述保险公司人士表示。