四季度押注年底行情的保险资金可能又失算了，其10月份入市的千亿资金恐抄在半山腰上。“大做大错、小做小错、不做不错。”一位国有保险资产管理公司人士如此“反思”其前期的持续补仓动作。而当12月16日两市再创新低，自诩2011年是“死多头”的保险资金们对于后市乃至明年一季度的行情顿生悲观。

2011年的“死多头”

“主力资金不再是风向标的象征，一些时候，他们增持的股票反而会跌，减持的股票则会大涨，无规律可言。”一位业内人士表示。而素有A股投资风向标之称的保险资金在2011年也失灵了。由于其今年来“痴心蓝筹股、越跌越买”的增持、补仓动作，保险资金也被冠上了“死多头”的绰号。

其实在某种程度上，保险资金也是被动加仓。追本溯源，险资的谨慎性注定其偏好估值较低的大盘蓝筹股，银行、地产股成其首选。数据显示，险资在2009年四季度重仓地产股，亦由此留下了“后遗症”。2010年4月以来，有的险资自我修复其“病灶”，集中减仓大盘蓝筹股，但中国人寿、中国人保等国有保险公司仍执着于大盘股。

究其原因，与国有保险公司普遍受约束，不能轻易斩仓有关。加之出现误判，为避免计提损失准备金，国有险企只好不断加仓，用以摊薄成本，于是越亏越多。