金融同业竞争中的保险资管

进入大资管时代，金融同业的竞争不断加剧，银行、信托、保险、券商资管、基金等各施所长，力求争得一席之地。然而，在李全看来，保险资管的前景是光明和乐观的。“保险资金运用的周期比较长，长期资金可以有一些长期的打算，且保险的资金量在市场上比较大，拥有相对话语权，也是市场的主要的参与者，在市场中有这样的地位会带来一些比较好的投资机会，还会吸引人才。而且，保险监管也是向着更加市场化、更加开放的方向发展。所以我觉得对于保险资管的发展，前景还是比较乐观的。”

此外，保险资管本身依托于保险业的发展，目前保险业的发展在深度和广度上，都有比较大的发展空间，包括养老资金的安排等，无论是政策层面还是实际市场需求，都有比较大的空间，所以保险资管也有比较大的空间。

尽管保险资管与其他资管机构有许多共同点，都是为管理的资产寻求更高的收益，但不同的是，方法不太一样，约束条件不一样。李全介绍道，其他资管机构如公募基金，它是以相对收益为主，而保险资金更多地强调绝对收益这个概念，因为保险作为保险公司对保单持有人的一种负债，需要支付保单成本、利益，因此绝对利益的强调特别重要。保险资金运用的周期比较长，可以配置一些久期比较长的资产。这也是一般的机构很难做到的。

当然，保险资管也会面临很多挑战。李全告诉记者，相对于市场上的公募基金，券商资管等，保险资管的市场化程度相对来说略微封闭一些，没有足够的市场化。保险资管不是完全从市场中成长起来的，它是从保险公司投资中心分离出来的，从某种意义上说它是在保险公司的保护下成长起来的。而且，资管行业是人才型的行业，是一个完全资本型的行业，对于这个行业而言，投资人才是一种很稀缺的资源，所以对于每一个投资人才，对于一个行业、一个公司怎么能留住这些人才，怎样有一个好的机制，实际上是保险资管目前面临的一个比较大的问题。

公募基金、券商资管等虽然也同样面临人才流失的问题，但他们在解决这方面问题上相对比较市场化一些，开展了各种各样公司治理结构的试点，包括管理层持股、员工持股等。“好在前一段时间，保监会发布了保险业员工持股的一个指导性文件，可以说是打开了一片新的天地。有了这个文件，公司和管理层、股东和董事会去讨论这个，这是一个非常好的事情，至少是对保险资管能起到非常大的促进作用。”李全透露，从新华的角度来讲，我们也是在积极地探索如何设计员工持股，怎么能够使股东、员工、客户、社会这四个层面都能达到共赢的多元化局面。李全坚信，市场化的方向是没错的。

价值选股不惧市场调整

目前，市场上最关心的话题还是莫过于近期股票市场的深度调整。那么在这次调整中，新华资管是否得以幸免？据李全介绍，因为他们主要是追求绝对收益，在市场上涨的过程中他们觉得风险比较高的时候，进行了一些调整来回避风险，但是市场调整风险得到比较大的释放以后，他们会选择回来，根据市场情况进行操作。

在“国家队”资金介入后，市场暂时重归平静。那么后市会如何演绎？在李全看来，经过前期的大幅上涨到后面的大幅调整，后续市场行情还是会回到正常的行情中，可能后续会面临一个去杠杆的过程。杠杆的运用造成一些风险，我相信国家会正视这些风险，会治理、规范风险，因此资金面的供给会受到一些抑制，最终市场是高是低还是取决于上市公司的质量。

从发展的角度来说，资管行业还是处于一个大发展时期。这些年世界发生了非常大的变化，特别是在资管领域，最典型的就是市场的波动性明显加大而且变化速度非常快。在这样的背景下，新华的投资策略是怎么样的呢？李全对记者说：“我们现在的投资策略就是密切跟踪市场形势的变化，采取适应市场的投资战略，当然投资策略的基础还是进行价值投资。”

“在投资中总的来说还是精选个股，虽然在市场恐慌的时候都会下跌，但是相对来说，对于我们精选的这些个股自己心里还是比较有底的，哪怕市场反应过度，跌幅超过它真正的价值，我们自己内心也并不是那么恐慌，我们相信随着时间的推移，估值还是会得到修复，但是很多泡沫式的个股可能下来以后就再也没机会回去了。我们始终坚持自己的选股标准、投资标准。只要与我们的资产匹配，达到我们的风控要求，对我们来说是一个比较好的投资。”李全解释道。

对于2013、2014年的大类资产配置，李全进一步指出：“我们在利率相关的资产配置上会比较多，其他领域的投资较少，但从2014年底，随着资本市场的变化，我们很大的一部分资产配置在了权益类市场。经过了此次调整之后，虽然权益类市场仍然是一个比较活跃的市场，还是有投资机会，但从公司大的方向上可能会发生一些变化，我们还是会高度重视利率产品，下半年，我们会加大利率产品的配置力度。”

海外投资正当时

今年来，监管机构适当拓宽保险资金的境外投资范围，给予保险机构更多的自主配置空间。保险机构也逐步开始保险资产全球化和多元化配置。随着“一带一路”国家战略的提出，保险资金走出去或将迎来新的机遇。

在谈到海外投资时，李全自豪地介绍了他的专业团队以及在香港取得的名气。在李全看来，之前人民币一直很坚挺，所以海外配置的内在需求不是那么迫切。但是目前人民币汇率也是在双向波动的期间，对于海外资产配置有比较好的环境，所以总体来说新华资管在资产配置上会加大海外投资，并且在配置方向上还是会倾向发达国家一些。此外，发达国家处于低利率环境中，利用发达国家低成本的资金，来进行国内投资，寻找一些好的项目，可能是保险公司的一个发展方向。

对于“一带一路”战略，李全表示：“我们肯定是大力支持的，对于怎么来配合国家战略，我们也进行了很多的研究，有了好的战略，落实是关键。在这个过程中，我们要注意防范两个风险，一个是法律风险，每个国家都是一个主权国家，法律体系不太一样，这是一个很现实的问题，特别是能不能融入人家的体系里面，有没有那样的人才，这都是很现实的问题，另外还有一个就是汇率风险，有的国家货币也是不太稳定的，所以有可能项目本身实现了盈利，但是兑换成人民币还出现了亏损，这种情况都是完全可能的。”

       好了，读到这里相信大家对保险资管的市场化运作都有了更深刻全面的了解。金融同业竞争中的保险资管，价值选股，不惧市场调整，看好海外投资。想要了解更多保险资讯，获取更多保险优惠，请及时关注我们新一站保险网。