2月17日，保监会发布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》(下称《通知》)，允许保险资产管理公司发行“一对一”定向产品及“一对多”集合产品，标志着保险资产管理公司发行私募产品开闸。

18日，证监会发布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，公募基金行业正式向其他合格资产管理机构敞开大门，而其中保险资管公司的标准由“管理资产规模不低于200亿元，最近12个月偿付能力指标持续符合监管要求”降低为“管理资产规模不低于200亿元，最近1个季度末净资产不低于5亿元”。

积极备战

作为市场上最大的资金提供者，保险资管公司一直是公募基金、证券公司、信托公司等机构最想拉拢的大客户，但其自身的行事风格却一直不乏来自外界的争议，比如封闭自大、过于保守、防范重重等。

但去年新政陆续出台后，随着各家保险资管公司对自身战略方向及机构设置的重新规划，行业内的分化渐渐明显。“最近一些保险资管公司对外界的态度有了转变，比如愿意主动联系媒体了，这或许跟即将涉足公募、私募业务有关。”一位业内人士表示。

《通知》规定，产品仅限于向境内保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理公司等具有风险识别和承受能力的合格投资人发行；产品投资范围包括“银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、信贷资产支持证券、基础设施投资计划、不动产投资计划、项目资产支持计划及中国保监会认可的其他资产”。同时，《通知》也设立了相应的投资门槛，即向单一投资人发行的定向产品，投资人初始认购资金不得低于3000万元；向多个投资人发行的集合产品，投资人总数不得超过200人，单一投资人初始认购资金不得低于100万元。

多数私募人士认为，保险资管公司获准发私募产品目前只是针对保险公司内部，规模还很小，试点的影响将十分有限，而要等到其全面向市场开放，其影响力才能显现出来。

但保险业对于试点已是热情十足。保监会表示，目前，人保资产、泰康资产、太平资产三家公司申请发行的5只股票型、债券型、基金型产品，已按《通知》要求获得保监会备案。

而对于公募业务，目前已有14家保险资管公司成为中国证券业基金协会的会员，拿到了进入公募基金领域的资格证书，其中人保、国寿、泰康、新华、平安、太保等大型保险资管公司都在积极筹备公募基金业务，如国寿资管或将成立单独的部门从事该业务。“从各类机构来看，保险机构开展公募业务的动力最为强劲，该业务既有助于提升其较弱的投资能力及投资收益率，也能为其带来新的业务收入。”安信证券分析师杨建海表示。

国泰君安研报也指出，国际保险资产管理巨头的公募业务占其资产管理规模的三分之一左右，而2020年我国保险资产管理的公募业务市场份额保守估计可达到10%以上。

投资能力

尽管保监会已果断地将保险资管公司推向大资管的平台，但这一“温室里的花朵”的生存能力，还是令业内有点担心。

据保监会统计，保险行业资产总额从2001年起规模快速增长，截至2012年底，保险资金总资产达到了7.36万亿，较2011年增长22.29%，虽然总量已经突破7万亿，但是增速放缓，为2010年以来的最低值。而2012年保险投资年化收益率仅为3.39%，也是金融危机以来仅次于2008年3.38%的新低。

有业内人士将其与券商在新政后的发展相比后发现，保险业已经落后了。据证券业协会统计，2012年证券公司受托管理资金本金在2011年底2818.68亿元的基础上暴增了1.6万亿，总额达到1.89万亿元。

“保险资管与市场化的机构相比，在运行机制上确实没有那么灵活，但这与保险资产本身的负债管理要求也有关系。并且目前十几家保险资产管理公司的规模、资质、人才储备差别很大，因此在投资能力上差别也很大。”一位保险公司风险合规部负责人坦言。

显而易见，大型资产管理公司在资金来源和使用上具有明显优势，比如仅规模而言，国寿、平安和太保这三大保险巨头的投资资产规模总和就占据了行业的大半江山。新近获批的保险资产管理公司也有股东结构更加多样化的优势，以中英益利资产管理为例，股东包括两家寿险公司、一家信托公司以及一家阳光私募基金公司。

不过，也有私募人士很看好保险资管对固定收益类产品的丰富操作经验，认为这可能是未来发行产品不同于已有产品的地方。

事实上，这是继2006年第一轮保险资产管理产品试点之后，保监会再次开闸试点。华宝证券的数据显示，目前人保、华泰、泰康、太保发行的保险资产管理产品共有6款，有1只是货币型，其它为债券型产品，其中2012年收益率最高的为6.27%。而上述风险合规部负责人也指出，即使将来保险资管加大了卖方角色的分量，仍脱离不了保险主业，其资金运用仍会注重投资的长期性和稳定性。因此近期来看，对整个市场影响不会太大。