年关将近，保费负增长的颓势已是板上钉钉；图谋若隐若现的年关行情，险资是否能把握A股的脉搏，在这个波段的博弈中挣回点面子和里子呢？《2011中国金融年终从此系列之保险篇》不仅梳理了2011年以来大小险商与负增长作战的斗智斗勇；同时也回顾了这一年险资在嬗变资本市场中与狼共舞的步步惊心。

据《证券日报》保险周刊统计，前三季度三上市险企市值较年初有不同程度的蒸发，其中国寿市值蒸发1048.7亿，平安蒸发881.9亿，太保蒸发257.1亿。从估值而言，保险股市盈率在15倍至22倍，市净率保持在2.0至2.8之间。

今年以来，大盘经历了两轮大跌行情，保险股也难以“独善其身“，市值大幅蒸发，28次被大宗交易，多次被大额融券做空。从估值来看，受利润下降影响，三大保险股市盈率却呈上升之势。宏源证券分析师表示，四季度保险股市场表现不会比现在更差，目前保险股价格已经充分表现了保险公司基本面经营业绩下滑的情形。

3.9%市值占比 低于5.1%平均水平

据统计，中国平安一季度末市值3780.8亿元，二季度末市值下降至3821.1亿元，三季度末在大盘最深程度的下跌过程中，中国平安市值大幅蒸发，降至2657.4亿元。截至11月21日，中国平安总市值2898.9亿元，较一季度末蒸发881.9亿元。

与另外两只保险股不同，中国太保在二季度末市值较一季度末的1902.3亿元略微上升，至1925.5亿元；而三季度市值降至1590.1亿元。截至11月21日，中国太保总市值1645.2亿元，较一季度末蒸发257.1亿元。

中国人寿，一季度末总市值5932.8亿元，二季度末降至5299.6亿元，三季度市值蒸发更多，低至4166.2亿元。截至11月21日，中国人寿总市值4884.1亿元，较一季度末蒸发1048.7亿元。

四季度以来，随着大盘反弹，三大保险股市值呈回升态势。截至11月21日，中国平安、中国太保和中国人寿的市值分别2898.9亿元、1645.2亿元、4884.1亿元，保险股总市值9428.2亿元。周一收盘时，沪深总市值23.94万亿，三大保险股市值占比3.9%。

而2010年末三大保险股总市值是12282.7亿元，占沪深股市总市值的4%，2009年保险股总市值15095.1亿元，市值占比5.2%； 2008年保险股总市值8080.7亿元，市值占比5.5%。据宏源证券发布的研究报告，保险股历史平均市值占比是5.1%，可见，目前保险股3.9%的市值占比，低于历史平均水平，甚至低于2008年底。