寿险保费增速逐渐恢复。1~4月寿险的保费收入为569.15亿元，同比增长2%。其中，4月寿险保费收入为85亿元，同比增长4.4%。4月份单月寿险保费收入增速较3月份有较大幅度的改善，主要是由于2011年3月产品转型导致单月保费收入基数过大，4月份已逐渐恢复正常水平。预期公司寿险全年增速在10%。

公司产险1~4月保费收入323.09亿元，同比增长为18.5%。4月单月产险保费收入81亿元，同比增长16%。产险保费增长率与上月基本持平。预期2012年全年汽车保有量增长15%，全年产险行业保费增速为15%~20%。

由于低成本新渠道（电销车险）快速发展，产险市占率进一步向大公司集中，预计公司产险业务增速在25%~30%。保监会5月8日下发了《关于进一步加大力度规范财产保险市场秩序有关问题的通知》，我们认为监管的强弱是决定产险综合成本最主要的因素，预期5月以后公司的综合成本环比有望下降。

预计公司2012~2014年每股收益分别为3.30元、3.76元和4.21元，目标价52.65元。