04月25日讯，资产荒背景下，投资海外被视为险资布局的良方。但目前来看，险资出海航线可谓频起波澜。一方面，受监管等因素影响，安邦保险近期海外投资屡屡受挫；另一方面，外围市场不确定性增加，保险机构投资海外还面临着市场波动所容易引发的外汇风险。

在业内看来，险资布局海外似乎正在迎来转折点。普华永道日前发布的报告显示，由于监管趋严以及外部环境不确定性增加，预计2017年海外并购将回归理性轨道。

险资出海起波澜，安邦海外布局屡受挫

在境外布局方面，安邦保险有活跃表现，其曾先后收购加拿大温哥华市中心最重要的地标3A级办公大楼的三分之二股权以及美国策略酒店集团Strategic16个物业中的15个。此外，日前安邦保险集团董事长吴小晖公开指出，安邦保险集团的海外并购版图扩展到了荷兰、比利时、韩国、美国等国家和地区。吴小晖同时指出，欧洲仍有不少“物美价廉”的资产值得买入。

不过近期来看，安邦保险布局海外可谓屡屡受挫。今年4月17日，美国年金与人寿保险商信保人寿宣布，已终止与安邦保险集团的收购协议，并称将考虑其他可能的交易。

至于此次交易夭折的原因，据了解，纽约州金融服务局一直要求安邦对其股权结构与实际控制人的关系进行说明，但是安邦一直无法提供充足的信息，导致两个州的监管机构对安邦的股权结构均表示质疑。

值得一提的是，这并非安邦保险首次海外投资折戟。此前，安邦保险也因碰触了保监会关于“保险资金境外投资不超过总资产15%”的监管红线而退出对喜达屋的收购，亦临时终止与美国总统特朗普的女婿库什纳投资合作意向。

业内人士指出，海外市场环境复杂，交易规则和税收、法律制度不同于国内市场。境内资金“走出去”发展战略的实施过程中，机遇与挑战并存，虽然从总体上来说中国企业在海外迅速发展，但是由于海外投资环境的复杂多变以及近年来国际总体大环境的动荡不安，中国海外投资失败的案例也越来越多。因此企业需积极做好自身层面上的投资前可行性分析【中国人寿我的e家】，加强风险管理能力也至关重要。

境外投资环境生变，资金出海迎拐点?

事实上，除了境外投资所面临的困境外，险资出海还面临着其他难题。

目前来看，外围市场投资环境似乎正在面临较为明显的变局。一方面，受经济因素以及地缘政治风险影响，美元指数承压。另一方面，日元方面则受益于避险情绪升温有所上行，导致美元/日元有所下滑。同时，随着法国总统换届，欧洲市场方面所面临的不确定性同样增加。

如是情况下，机构“出海”资金或将同样受到外围市场波动影响。日前，台湾地区“台湾金融监督管理委员会”发函要求保险业落实境外投资的外汇风险管理和避险，以降低影响损益及净值。

而在资产荒背景下，“海淘”逐渐成为险企共同的话题，境外资产在我国险资资产配置中担任了重要角色。除了安邦保险以外，中国人寿、泰康保险等险企也均在资金出海方面有所动作。以中国人寿为例，2016年该公司与全球顶级私募地产投资管理机构喜达屋资本集团签署协议，收购美国优质精选型酒店资产包。此次收购的标的资产总价值近35亿美元，是目前美国市场上最大的精选型酒店资产包。泰康保险集团则携手北星在美成立合资公司，双方共同投资总资产价值逾61亿美元，投资范围遍布美英逾450处医养资产组合业务。公开数据显示，截至2016年12月末，已有492.1亿美元保险资新一站向海外。

不过，有分析人士认为资金出海活跃的现象或将有所降温。普华永道日前发布报告显示，由于监管趋严以及外部环境不确定性增加，2017年第一季度中国大陆企业海外并购交易金额为212亿美元，同比下降77%，预计2017年海外并购将回归理性轨道。

业内热议境外投资风险，风险对冲工具需求增加

针对险资目前境外布局所面临的风险，有分析人士援引1987年日本海外投资所造成大量海外资产减值一事为例，称我国保险行业可以从彼时日本的教训中吸取经验，保险公司应该在偿二代汇率风险框架下，加强对汇率风险的管理，做好必要的对冲，避免产生因政治事件或其他因素造成的汇率损失。

据了解，1987年，日本保险海外投资占比达15%以上，以欧美市场为主。然而随着日元升值和利率走低等因素，日本保险公司在海外面临汇率上升危机，在被迫变现海外资产时遇到日元汇率爬坡，海外资产减值严重。彼时，日本8家保险公司遭遇了破产清算。

不过，也有分析人士指出，我国保险行业境外资产配置的情况与日本保险行业在20世纪80年代的面临的局面有很大不同。一方面来看，我国险资境外投资比例有较为明确的限制。2014年，保监会网下发了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，要求险资境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的监管比例不高于15%。另一方面，即便险资出海引发热潮，但截至去年年末，海外投资中国还处于初级阶段，截止到2016年12月末，险资在境外投资余额是492.1亿美元，占保险业上季度末总资产的2.33%，距离15%的监管比例尚有较大空间。

业内认为，目前来看，险资确实有境外资产配置的需求。一方面有利于帮助保险资金拓展投资渠道，有效分散资产配置风险，通过多样化的资产配置提高保险资金的投资回报。另一方面多元化的投资也有利于缓解区域性风险。

中国银行业协会首席经济学家巴曙松表示，随着更多的保险资金进入到国际市场进行资产配置，市场对风险对冲工具和风险管理工具的关注和需求增加，如何积极主动管理风险，使存在的风险可测、可识、可控，将成为保险资金在境外资产配置的重要制约。同时，也可以预见市场主体对于境外市场各类风险对冲工具的需求将显著增加。

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