分红保险的红利来源是这样的：保险公司在制定费率的时候，会假设一定的死亡率、一定时期内固定不变的利率和一定的管理费用率，保险公司为了保证持续经营，在假设这些指标的时候一般都会很慎重，也就是说，假定死亡率比国民生命表中的死亡率高，假定利率比市场利率低，假定管理费用比实际发生的费用高，这样一来，就算在风险集中的情况下，保险公司也尚有足够的空间实现盈利。如果在过去的一年中实际死亡率低于定价时的假定死亡率，就会出现死差溢，实际利率高于定价时的假定利率，就会出现利差溢，实际管理费用支出低于定价时的假定管理费率，就会出现费差溢，这就相当于投保人多支付了一部分保费，保险法规定，这部分盈余的70%必须返给客户，这就是保单红利。

因此，保单红利并非单纯的投资收益，分红型保险产品也并非投资工具。