自1982年在部分省市试办简易人身保险业务以来，特别是近几年来，我国寿险业得到快速发展，人身保险公司规模不断扩大。全国寿险保费收入从1985年的4.41亿元增加到2004年的3228.24亿元，增长732.03倍，年均增长36.6%，大大高于同期GDP的增长速度。寿险保费收入占总保费收入的比重也由1985年的16.9%上升到2004年的74.76%。

在保费收入快速增长的同时，我国寿险业出现了巨额“利差损”和偿付能力不足问题。这引起了业内人士关注保险业发展的质量和效益问题，关注保险公司的内含价值。2005年7月16日，中国保监会主席吴定富在中国社科院举行的“寿险公司内含价值国际研讨会”上指出，随着我国保险业的快速发展和增长方式的转变，越来越需要更加完善的保险业务评价体系，来全面地反映保险业发展的实际状况，为企业发展和保险监管提供科学依据。内含价值评估是国际保险业的发展趋势，如何运用内含价值的方法来评价寿险公司的经营状况，对促进我国保险业全面协调可持续发展具有十分重要的意义。当前要认真研究，积极推进，努力建立符合我国保险业实际的内含价值评估体系。不少学者认为，保险公司片面追求保费收入和市场占有率，在保费收入增长的同时，个别险种产生的亏损也在增加，必然会影响到保险公司的偿付能力，有损广大客户的长期利益。本文将利用我国保险业发展的有关数据，运用适当的数学模型，研究各保险公司的规模效率，分析影响效率的因素，提出提高保险公司规模效率和内含价值的对策。

一、文献综述

规模经济（economy of scale）是研究生产经营规模与经济效益关系的一个重要范畴。新帕尔格雷夫经济学大词典的解释是：考虑在既定的技术条件下，生产一单位单一或复合产品的成本，如果在某一区间生产的平均成本递减（或递增），那么，就可以说这里有规模经济（或规模不经济）。

内含价值（Embedded Value）是保险业独有的概念，其作用与许多大型企业采用的经济附加值（Economic Value Added）大同小异，指在充分考虑总体风险的情况下，分配给适用业务的资产所产生的股东现金流的现值。通俗地说，内含价值是在没有考虑公司未来新业务销售能力的情况下现有公司的价值，可视为寿险公司进行清算转让时的价值。内含价值是对一个寿险公司的经济价值的估计，不包括未来新业务产生的价值，直接反映寿险公司当前的经营成果。它由有效业务的价值和调整后净价值两部分构成，反映在某个评估时点之前已经生效的业务的价值。调整后净值一般是指资产市值（可包括所有不良资产）扣除负债后的数额；而有效业务的价值则是反映了资本成本后，目前业务未来可作分配的折现现金流量。

国外研究保险业规模经济性的成果很多。20世纪90年代初，经济计量方法被用于分析美国保险业。Cummins and Weiss（1993）和Yuengert（1993）分析了美国人寿保险业的总体效率，Klumpes（2004）使用傅立叶弹性计算了1994至1999年英国40家人寿保险公司的资产配置制度的成本和利润。自1990年以来，许多有关美国保险业研究中都采用了DEA方法。Cummins，Tennyson and Weiss（1999）探讨了美国人寿保险业中兼并、规模经济与效率之间的关系。Fecher et al（1993）利用DEA方法和经济计量模型分析了法国人寿保险业的效率。Diacon（2001）使用可变规模收益公式分析了英国保险公司的效率，结果表明英国的综合保险公司有潜力成为欧洲最有效率的公司。

国内学者越来越多地运用定量方法来研究保险公司规模经济性。胡炳志等（2000）运用生存检验法研究我国保险公司最佳经济规模。胡坤（2003）通过对Powers 和 Shubik 保险市场战略博弈模型的拓展，建立了一个以偿付能力约束为核心的研究框架，分析保险市场规模变量（包括公司数量、客户数量和资本数量）的变化对于市场均衡（包括价格水平、保费收入、平均保障、客户收益和公司收益）的影响。侯晋（2004）运用 DEA（数据包络分析法）分析财产保险市场上中资公司的经营效率。李宗伟等（2005）运用超越对数成本函数对保险公司的规模经济特征进行了分析，认为目前我国几家大型保险公司已处于规模不经济阶段，而众多小型保险公司还有扩大规模的潜力。因此，小型保险公司经营规模的进一步扩张将影响到我国未来保险业的市场结构。

在研究保险公司规模经济性时所运用的方法主要有以下几种：会计分析法、生存检验法、熵权双基点法、生产函数法、超对数（translog）成本函数法、无界分析法（Free Disposal Hull，FDH）数据包络分析法（Data Envelopment Analysis，DEA）。数据包络分析法（DEA）与其它方法相比优势突出：无需具体的生产函数；可以进行多投入和多产出情况下的规模效益分析；便于确定规模无效率单位需要改进的方向；具有较强的时间适应性。因此，本文运用DEA方法来测量最近几年我国寿险公司的规模效率，并辅助运用Tobit模型分析影响规模效率的因素。

我国对内含价值的研究尚处于起步阶段。在中国期刊网上仅能找到两篇，一篇是陈兵（2001）的论寿险公司内含价值的评估，另一篇是王铮（2003）的内含价值评估方法。这两篇文章主要介绍了内含价值的定义及其计算方法，并未对中国保险公司的内含价值进行实证。近期中国保监会副主席魏迎宁在《寿险公司内含价值的理论和实践》一书中对我国几家主要寿险公司的内含价值进行了实证研究。目前还没有更多的公开发表的成果，尚未建立适合我国实际的内含价值衡量指标。

二、基于DEA方法的我国保险业规模经济测度

数据包络分析法（DEA）理论最初由Farrel（1957）提出。在1978年，Charnes，Cooper 和Rhodes创建了DEA模型，即CCR模型。它是一种用于测定具有相同生产性质、相同输入和相同输出的生产决策单位的相对有效性的一种非参数方法。它通过构建一个生产效率前沿，除位于前沿面上的样本点之外，其它样本点围绕前沿面内侧分布，这样所有的样本点都包围在前沿面之上或之内，故而得名数据包络分析（Data Envelopment Analysis，DEA）。

运用DEA方法计算决策单位的规模经济，在样本选择时要遵循一定规则：样本数量应大于投入和产出指标的总个数；要保证每个决策单位的投入和产出具有同质性和可比性。

（一）样本、指标和数据

为了便于进行保险业规模效率的纵向和横向比较，本文选取2001年底以前成立的13家人身?