保险股受益于温和的加息周期。1、投资受益于加息周期。由于保险资金80%左右配置在固定收益类资产，当利率进入上升周期，投资回报率提升增加公司价值。2、利润受益于温和加息。温和加息可以让保险公司在内含价值提升的同时，会计利润受损最小，甚至有所提升。

尽管加息符合市场预期，仍有望再度成为股价催化剂。1、估值具有足够的安全边际。在5.2%-5.5%的长期投资回报率假设下，将2011年中国人寿、中国平安、中国太保定价分别提高至35.1元/股、101.1元/股、35.1元/股，维持中国平安“推荐”、中国人寿和中国太保“谨慎推荐”投资评级。

2、此次加息有望再度成为保险股股价催化剂。10月20日央行宣布加息，沪深300指数微涨0.63%，中国人寿、中国平安、中国太保分别上涨4.54%、6.95%、6.26%，大幅超越市场。此次加息有望再度成为保险股股价催化剂。